市场趋势与投资逻辑转变 - 科技巨头股票齐涨共跌的时代已经结束 投资者不再仅仅因为公司提及人工智能就给予奖励 而是要求看到巨额投入转化为利润的证明[1] - 这种转变导致市场领先者与落后者之间的股票表现出现巨大差距 在软件股和部分金融服务股中已有所体现[1] 人工智能资本支出激增 - 科技巨头计划在人工智能基础设施上投入巨额资金 预计2026年该领域总支出将超过6800亿美元 较一年前的4000亿美元大幅跃升[3] - 当前环境下 销售人工智能工具的公司表现远优于购买这些工具的公司[3] 主要公司表现分析 - 英伟达是最大赢家 因其销售其他公司争相购买的关键芯片 且无需自建大型工厂 资本支出相对较轻[4] - 谷歌是唯一一家股价与大盘同步持续创出新高的公司 其搜索和云业务的快速增长有助于证明其支出的合理性[4] - 微软股价自10月以来已下跌超过25% 各类软件公司的市场氛围不佳 若当前价位失守 350美元是一个现实的下行目标[8] 市场技术面与估值担忧 - 即使像谷歌这样的市场领导者 其股价图表也显示出疲软和严重受损的迹象[5][6] - 多个疲软的股价图表 结合高估值以及市场开始重新评估对人工智能的狂热程度 可能预示着市场下行风险而非标普500指数继续上涨[5]