业绩预告核心问题与公司回应 - 公司收到上交所监管工作函，要求说明投资性房地产公允价值变动及其他资产减值损失的依据、原因及合理性 [2] - 业绩预告涉及投资性房地产公允价值变动损失约126亿至215亿元，并计提其他资产减值准备约45亿至57亿元 [2] 投资性房地产公允价值变动原因 - 公允价值大幅下降主要因行业和市场环境连续两年显著变化及公司近两年业绩大幅波动带来的预期变化导致 [3] - 公司经营与房地产行业景气度高度相关，2023年至2025年全国房地产开发投资连续三年同比显著下降，2023年降9.6%，2024年降10.6%，2025年降17.2% [3] - 2023年至2025年家居建材需求疲软，导致公司租赁及管理收入从2022年的78.68亿元下降至2025年预计的48.82亿元 [3] - 管理层租金价格修复预期减弱是核心驱动因素，预期从“短期政策刺激下的修复”调整为“中长期内于当前低位企稳” [3] - 公允价值下调基于宏观环境变化、经营数据疲软及中长期行业转型压力三重因素，会计处理遵循准则且审慎 [4] - 公司强调2023年、2024年及2025年前三季度已累计确认公允价值净损失约61亿元，前期评估参数合理，反映了当时市场共识下的最佳估计 [4] 其他资产减值准备计提 - 计提约45亿至57亿元减值准备，涉及土地平整收益权及项目开发支出、长期股权投资、财务资助、应收账款和合同资产等 [5] - 计提依据是结合各项资产最新可回收情况进行的初步测算，公司认为依据充分且会计处理恰当 [5] 市场分析观点与公司战略调整 - 分析人士指出，相关账面调整符合规定，不涉及现金支出，不影响公司持有物业创造现金流的能力及整体经营止跌企稳的现状 [5] - 公司在新管理层带领下，将战略定位升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”，聚焦主业升级并拓展生态服务以打造第二增长曲线 [5]