核心观点 - 2026年是公司偿债压力的关键年份 面临公开市场债务集中到期和流动性压力 风险化解取决于销售回暖 资产处置进展及股东支持等因素[1][3] 近期事件 - 2026年二季度偿债高峰: 2026年二季度将迎来新一轮债务到期高峰 合计约65亿元 其中下一笔人民币债券计划于4月到期 此次到期债务需公司筹措资金兑付 流动性压力仍存[1] 公司状况 - 特定债券转让安排: 部分债券如“21万科02”“21万科04”等7只债券自2026年2月6日起作为特定债券进行转让 计价方式由净价调整为全价 且投资者范围限定为专业机构投资者 此举是债务管理的一部分 旨在缓解短期流动性压力[2] 财务状况 - 全年偿债压力集中释放: 2026年被视为公司偿债压力的关键年份 公司需应对公开市场债务的集中到期问题[3] - 2025年业绩预告亏损扩大: 公司在2025年业绩预告中披露亏损扩大 但经营服务业务保持稳健 且大股东深铁集团已提供超300亿元借款支持[3] - 公司应对策略: 公司表示将聚焦资产优化和债务化解 但经营挑战依然严峻[3]