市场估值水平 - 希勒市盈率是衡量标普500指数相对昂贵或便宜的重要指标，该比率基于过去10年经通胀调整的平均收益计算[1][2] - 截至2月11日收盘，希勒市盈率为40.35，这是历史上第二高的股票市场估值，仅次于互联网泡沫时期，该指标155年来的历史平均值为17.34[1] - 历史数据显示，当希勒市盈率持续超过30时，通常预示着股市将出现麻烦，在连续牛市中该比率前五次突破30后，道琼斯工业平均指数、标普500指数和/或纳斯达克综合指数最终都下跌了20%或更多[7] 特朗普任期内的市场表现 - 从统计角度看，股市在特朗普执政期间表现强劲，在其第一任期内，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨了57%、70%和142%[6] - 自特朗普于2025年1月20日就职其第二个非连续任期至2月11日收盘，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨了15%、16%和18%[5] - 其政策，包括将企业最高边际所得税率从35%永久性降低至21%，刺激了华尔街并推动了创纪录的股票回购[5] 颠覆性技术的周期性风险 - 过去三十多年里，每一项改变游戏规则的技术创新都经历了泡沫破裂事件[8] - 当前人工智能是最热门的技术，以“美股七巨头”为代表的公司正在投入数百亿甚至上千亿美元建设AI数据中心基础设施，不存在采用问题[9] - 然而存在优化担忧，企业积极投资AI基础设施并不意味着AI解决方案能立即优化以实现销售和利润最大化，互联网技术优化耗时超过五年，AI技术的成熟和演进同样可能需要数年时间，如果AI泡沫破裂，曾引领市场上行的公司可能率先拖累市场下行[10] 中期选举年的市场波动 - 历史数据显示，标普500指数在中期选举年的平均峰谷跌幅为17.5%，这一平均调整幅度大于总统任期内的其他年份[13] - 在特朗普第一任期的中期选举期间，标普500指数下跌了近20%[13] - 进入2026年11月的中期选举，共和党在众议院仅占微弱多数，历史表明执政党通常在中期选举中失去国会席位，选民投票的轻微变化就可能导致2027年1月出现分裂的国会[12] 市场周期的历史规律 - 尽管历史相关性事件表明道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数可能出现两位数的百分比跌幅，但这些事件并未指向情绪驱动的股市崩盘可能性升高[14] - 市场调整、熊市和崩盘的共同点是它们往往是短暂的，投资者最近观察到的两次崩盘分别在33个日历日内和4天内得到解决[18] - 自1929年大萧条以来，标普500牛市持续的时间远长于熊市，最长的熊市持续了630天，而27次牛市中有14次持续时间更长，平均熊市持续286天，而平均牛市持续1,011天，是前者的约3.5倍[20][21]