核心观点 - 新思科技本周股价表现优于软件板块但落后于半导体板块，突显其在AI浪潮中的定位矛盾[1] - 公司面临设计IP业务疲软和中国市场结构性逆风，但通过英伟达战略投资和Ansys整合，有望巩固其在AI芯片设计基础设施中的核心地位[1] 业绩与市场表现 - 本周股价上涨2.39%，从426.88美元升至437.09美元，表现优于同期仅上涨0.33%的软件板块[1] - 年初至今股价下跌6.95%，过去一个月下跌13.51%，表现优于许多年内下跌30%或更多的软件股[1] - 年初至今表现落后于上涨17.77%的半导体ETF，突显其与半导体板块走势的分化[1] 业务挑战：设计IP疲软与中国市场逆风 - 2025财年设计IP收入为17.5亿美元，同比下降8%[1] - 中国市场收入在2025财年下降18%，且短期内无改善预期[1] - 公司预计2026财年该业务将实现“低至中个位数范围”的温和增长，并称其为“过渡年”[1] - 业务挑战主要源于代工客户采用问题、中国限制影响以及定制IP交付延迟[1] 战略机遇：英伟达投资与合作 - 英伟达以每股414.79美元的价格向新思科技投资20亿美元，建立战略合作伙伴关系[1] - 合作涵盖三个部分：新思科技产品的GPU加速、用于智能系统的Omniverse与Ansys多物理场仿真集成，以及利用Ansys渠道合作伙伴关系的市场推广[1] - 英伟达CEO黄仁勋表示此次投资是因其相信能从中获利，并称近期的软件股抛售是“不合逻辑的”[1] - 该投资将加速公司债务偿还，并对2026财年每股收益产生增值效应[1] 收购整合与利润率扩张 - 收购Ansys使公司从EDA领导者转变为“从硅到系统的工程解决方案领导者”[1] - Ansys在2025财年第四季度贡献了6.68亿美元收入，预计2026财年将贡献29亿美元收入，并实现两位数增长[1] - 公司正在执行10%的裁员计划以加速成本协同效应[1] - 目标是将非GAAP运营利润率从37.3%提升至2026财年的40.5%，意味着一年内扩张320个基点[1]