经济与劳动力市场宏观展望 - 美国银行研究预测经济将出现“巨变”，企业正显示出学会用更少工人提高生产力的迹象，将流程置于人员之上 [1] - 高盛预测“无就业增长”可能成为2020年代的新常态，这与美国银行的观点相呼应 [1] - 牛津经济研究院首席美国经济学家Michael Pearce预测，GDP将增长2.8%，增速高于对2025年的预测，因提高的生产力日益推动增长 [2] 劳动力供给与人口结构 - 未来几年劳动力将基本保持平稳，原因是本土出生人口老龄化以及移民政策收紧导致净流入人口降至每年仅16万，远低于几年前的超过300万 [3] - 摩根大通资产管理策略师David Kelly曾预测，未来五年“工人数量可能完全不会增长” [3] - 本土出生人口的劳动参与率长期处于下降趋势，尽管近期有所回升 [5] 生产力成为增长核心驱动力 - 在劳动力规模停滞的情况下，经济增长将更多地依赖更高的生产力，生产力因周期性走强和更具活力的商业环境而进步，同时早期的研发投资开始产生回报 [4] - 人工智能将在未来十年后期在提升生产力方面发挥更大作用 [4] - 生产力是实际工资可持续增长的最终源泉，但短期内可能对就业增长构成下行压力，因为企业可以用更少的工人完成更多工作 [7] 就业市场趋势与预测 - 劳动力供应疲软的同时，需求也因政策不确定性升高和过去的过度招聘而受到抑制，人工智能的采用也将对薪资总额构成压力 [5] - 牛津经济研究院预计2026年月均新增就业将低于4万，这足以保持失业率稳定，这种疲软增长标志着劳动力市场将延续“低雇佣、低解雇”趋势 [6] - 经近期修正后，美国劳工部将2025年新增就业读数大幅下调至仅18.1万，初值为58.4万，而2024年新增就业为146万 [6] - 2025年月度平均雇佣率仅为1.5万，但年末失业率为4.4%，与年初的4%相比变化不大 [7] 对就业与失业率的影响 - 生产力的提升将使薪资增长的盈亏平衡率（即经济为保持失业率稳定所需创造的就业岗位数量）接近于零 [4] - 月均新增就业低于4万应足以保持失业率稳定 [6]