产品概述与定位 - iShares Silver Trust (SLV) 和 Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU) 是直接投资贵金属的渠道，分别跟踪白银和黄金的价格 [2] - SLV成立近20年，提供白银敞口，其持仓为100%存放于伦敦的白银条 [5] - AAAU成立7年，旨在跟踪实物黄金表现，其持仓为100%存放于英国的金条 [5] 成本与规模对比 - AAAU的费用比率较低，为0.18%，而SLV的费用比率为0.50% [3] - SLV的资产管理规模远大于AAAU，分别为447.7亿美元和31.3亿美元 [3] 近期业绩表现 - 截至2月14日，SLV过去一年的总回报率为137.63%，AAAU为73.1%，SLV的回报率接近AAAU的两倍 [3] - 自2025年初至2026年2月14日，黄金每盎司价格几乎翻倍，白银价格同期飙升170% [7] - 过去5年，初始1000美元投资在SLV中增长至2764美元，在AAAU中增长至2681美元 [4] 风险与波动性特征 - 白银的波动性被认为是黄金的两倍，投资需更加谨慎 [8] - 过去5年最大回撤数据显示，SLV为-37.65%，AAAU为-20.94% [4] - 贵金属价格可能急剧下跌，例如在1月30日，白银价格单日暴跌27% [8] 市场背景与驱动因素 - 2025年贵金属市场飙升，许多金属价格常跟随黄金走势 [6] - 黄金及其他金属被视为对冲美元的工具，在地缘政治和经济动荡时期尤其如此 [6] - 2025年及今年以来的国际关税和紧张局势，极大地提振了金属的需求和价格 [6]