市场风险偏好与仓位状况 - 2026年初华尔街投资者风险偏好升至高位，现金持有量降至3.2%的历史新低[2] - 近半数基金经理未配置下行保护，为2018年以来最低水平[2] - 对冲配置显著减少，跨资产杠杆关联网络放大波动，单一资产抛售易引发连锁反应[2] AI技术引发的市场逻辑转变 - AI技术应用加速落地，市场逻辑发生转变，AI不再被视为稳赚投资主题[2] - AI引发对软件、财富管理、经纪、税务咨询等轻资产、白领行业被替代的担忧，相关板块估值快速重定价[2] - AI冲击已传导至私募债务市场[2] - 市场观点认为AI长期有望提升生产力，但短期对股市冲击大于利好，投资者开始质疑科技企业资本支出回报周期与股票回购空间[3] 近期市场表现与波动 - 本周（2.9-2.13）市场震荡加剧，标普500指数一度跌至去年11月以来低位，周五受温和通胀数据推动反弹[2] - 美股连续第五周下行，标普500指数ETF表现落后长期美债ETF，创下十年来最差年度开局[3] - 贵金属与加密货币波动显著，黄金周内一度跌破5000美元后反弹收高，白银单日波动幅度达11%[2] - 垃圾债券与投资级债券利差扩大至数月高点[2] - 热门交易普遍跑输冷门资产[2] 资产相关性、联动性与避险需求 - 当前市场最大风险在于各类资产相关性走高，单一资产抛售可能引发全市场联动调整[3] - 22V Research研究模型显示，即便波动率指数（VIX）与标普500指数表现平稳，市场联动性仍大幅攀升，压力信号频率显著高于过往[3] - 受避险需求推动，投资级债券ETF表现强劲，美国国债价格上涨，长期美债ETF录得去年4月以来最大单周涨幅[3] - 随着避险需求上升，市场对冲活动升温，看跌/看涨期权比率自1月份低点大幅反弹[3] 行业与资产轮动 - 能源、必需消费品、美国国债等此前被冷落的品种成为年内领涨资产，年初市场共识快速失效[2] - 高股东回报相关ETF资金流入居前[3] - 机构人士表示，当前市场正经历软件行业重新定价，需警惕风险向更多领域蔓延[3]