文章核心观点 - 尽管企业盈利增长强劲，但人工智能对商业模式的潜在颠覆已成为当前市场和公司管理层关注的绝对焦点，并已引发显著的股价抛售和行业分化 [1][3][4] 市场对AI威胁的反应 - 在管理层电话会议上提及AI颠覆的次数较上一季度几乎翻倍 [1] - 投资者正抛售任何被认为面临AI风险的公司，而非等待其盈利预测实际下调 [1] - 市场反应迅速且剧烈 例如CBRE集团CEO提及AI可能长期减少办公空间需求后 其股价在两日内暴跌20% [2] - 做空者正涌入该主题 瑞银编制的欧洲AI高风险股票篮子做空兴趣（借出股份占自由流通股比例）已从两年前的约2%跃升至5%以上 [10][11] 受影响行业与公司表现 - 受影响范围已从媒体、软件和人力资源等最易受冲击的行业 扩大至金融、专业服务甚至物流公司 [5] - 瑞银编制的AI高风险股票篮子在过去一年中暴跌40%至50% [7] - 美国受影响公司包括Salesforce Inc、Unity Software Inc和ServiceNow Inc 欧洲受影响公司包括伦敦证券交易所集团、WPP Plc、Wolters Kluwer NV和Capgemini SE等 [7] - 欧洲AI高风险股票篮子过去一年下跌40% 而同期基准斯托克欧洲600指数上涨近12% 表现严重分化 [11] 企业盈利与市场整体表现背离 - 标普500指数成分公司第四季度盈利同比增长12% 优于季初预期的8.4% [3] - 超过75%的公司盈利超出预期 比例高于平均水平 [3] - 但市场表现停滞 标普500指数自9月初以来在6500点至近7000点之间震荡 [4] 受益于AI的领域 - 亚洲基准指数上周创下历史新高 主要得益于为AI提供基础设施（如芯片）的公司的巨大权重 例如台积电和SK海力士 [6] - 大型科技公司在AI基础设施上的资本支出持续飙升 五大巨头（亚马逊、Alphabet、Meta、微软、甲骨文）2025年资本支出增长72% 预计今年将再激增63% [12] 公司的应对与市场观点 - 公司高管试图强调其业务从使用AI中获得的益处 而非AI构成的威胁 [8] - 例如 Expedia集团谈论利用AI开发产品 RELX Plc表示已提供工具帮助客户提取分析信息 Zillow集团则认为其所在的本地化住宅房地产市场难以被AI颠覆 [9] - 部分华尔街分析师认为抛售已过度 一些股票本月已出现反弹 [10] - 市场观点认为 除非大型科技公司宣布削减资本支出 否则抛售难以降温 [13]