Invesco S&P 500 GARP ETF (SPGP) 产品定位 - 该基金为投资者提供了一种中间路径，旨在投资于兼具营收与盈利增长且估值倍数合理的标普500指数成分股，适合那些认为增长重要但不愿支付过高溢价的投资者 [2] 投资组合策略与行业配置 - 基金采用量化筛选方法，识别具有强劲增长特征和吸引人估值比率的公司，其管理的24亿美元资产主要配置于经济扩张期表现良好的周期性行业 [3] - 金融板块是最大配置行业，权重达24.8%，因为银行和金融服务公司受益于利率上升和贷款活动增加 [3] - 非必需消费品和工业板块紧随其后，旨在捕捉消费者信心改善和商业投资加速带来的支出增长 [3] - 投资组合集中度较高，前25大持仓约占基金资产的40% [6] 主要持仓与投资逻辑 - 皇家加勒比集团是基金最大持仓，占资产的2.49%，这反映了对旅游复苏周期的信心，因消费者优先考虑体验而非商品 [4] - 英伟达公司是第二大持仓，占资产的2.44%，旨在捕捉推动各行业人工智能应用的基础设施建设 [4] - 这些持仓体现了“合理价格增长”的投资哲学，即投资于增长轨迹强劲且市场认为其估值相对于扩张速度合理的公司 [4] 历史业绩表现分析 - 过去一年，该基金回报率为9.5%，落后于同期标普500指数14.4%的回报率 [5][7] - 过去五年，该基金取得了60%的回报，同样落后于SPDR标普500 ETF信托77%的回报 [5] - 业绩差距揭示了该策略的核心要求：它需要经济顺风才能跑赢大盘，是一种对经济扩张的押注，而非全天候策略 [5] 策略特征与适用环境 - 该基金在经济扩张和消费者支出旺盛时表现最佳 [6] - 基金完全避开了防御性板块，因此在增长放缓时没有缓冲 [6] - 基金提供的0.65%股息收益率仅能带来微薄的收入 [6] - 过去一年的业绩落后部分归因于2024年延续至2025年的消费者情绪疲软打击了非必需消费品支出和旅行需求 [5][7]