公司资本支出计划 - 亚马逊2026年资本支出计划约为2000亿美元 [1] - 谷歌母公司Alphabet 2026年资本支出计划在1750亿至1850亿美元之间 [1] 投资驱动因素 - 两家公司巨额投资旨在满足人工智能开发者对算力不断增长的需求，包括其自身的人工智能项目 [2] - 两家公司的云计算业务均面临供应限制，其不断增长的合同积压进一步证明了这一点 [2] 对自由现金流的影响 - 巨额资本支出可能导致两家科技巨头在2026年的自由现金流下降至接近零，甚至转为负值 [4] - 亚马逊历史上习惯于投入巨资建设物流网络，对负现金流并不陌生 [4] - Alphabet自上市以来从未出现过全年负自由现金流的情况 [4] Alphabet财务状况分析 - Alphabet在2025年产生了1650亿美元的运营现金流，且该数字随着云计算业务的扩展而快速增长 [5] - 其核心的谷歌搜索业务也实现了可观的收入增长 [5] - 若Alphabet坚持预算，2026年应能勉强实现正自由现金流 [5] - 公司年末资产负债表上持有1270亿美元的现金等价物和可交易证券 [6] - 管理层选择通过债务市场筹集320亿美元以资助其数据中心建设 [6] - 公司已在2025年增加了360亿美元的长期债务，年末债务总额达到470亿美元 [6] 亚马逊财务状况分析 - 亚马逊在2025年的运营现金流为1400亿美元，其增长速度不及Alphabet [7] - 随着零售业务利润率强劲扩张以及云计算收入再次加速，其运营现金流预计在明年将有所提升 [7] - 但其运营现金流不太可能实现覆盖2000亿美元计划资本支出所需的43%增长 [7] - 因此，亚马逊的自由现金流在2026年很可能转为负值 [7]