行业政策与环境 - 2026年是体育大年 重大体育赛事通常对运动鞋服品牌的销售有良好的催化效果 利好运动鞋服龙头公司 [1] - 全球运动鞋服龙头公司的去库存进程已接近尾声 其去库存产品对国产品牌的冲击有望减弱 [1] 制造业务进展 - 公司制造业务深度绑定Nike与adidas等全球品牌 [2] - 伴随美国关税政策明朗化 品牌客户下单节奏有望恢复正常 [2] - 体育赛事大年有望带动下游需求 [2] - 若核心客户Nike在2026财年去库存结束且销售回暖 相关代工企业将受益 [2] - 公司通过提升高端鞋型占比 优化产品组合以及释放规模效应来推动制造业务收入和盈利能力的持续改善 [2] 零售业务进展 - 公司零售业务主要通过宝胜国际运营 [3] - 2026年中国运动鞋服零售行业需求有望回暖 得益于体育赛事及扩内需政策 [3] - 宝胜国际正积极推进全渠道和精细化运营 优化库存结构 以期实现业绩反转 [3] 业绩与战略展望 - 公司预计2026年集团营收增长将迈向长期目标区间（低双位数至中十位数百分比）的高端 [4] - 公司预计调整后营业利润率每年将扩张30-70个基点以上 [4]