比特币市场情绪与价格表现 - 比特币价格自去年10月创下超过126,000美元的历史高点后已大幅下跌，市值几乎腰斩[1][2] - 仅在过去一个月内，比特币价格就下跌超过25%[2] - 当前市场担忧出现类似2022年FTX崩盘后的“加密寒冬”，当时比特币从近50,000美元跌至15,000美元低点[2] 比特币ETF资金流向分析 - 过去三个月，iShares比特币信托(IBIT)出现约28亿美元的净流出[4] - 然而，在过去一年中，该贝莱德ETF仍吸引了近210亿美元的净流入[4] - 整个现货比特币ETF类别呈现类似模式：过去三个月净流出约58亿美元，但过去一年净流入仍为正142亿美元[4] - 资金正在退出，但大部分资产仍留在场内，流出的资金可能并非来自已开始配置该类资产的长期投资者或财务顾问[4] 市场抛售压力来源 - 抛售压力主要并非来自ETF投资者[5] - 压力可能来自积累了多年头寸、现在正在削减敞口的加密货币投资者[5] - 对冲基金和短期交易者使用流动性最强的ETF作为工具，可能在势头转负时迅速撤资[5] - 如果投资者全面投降，过去三个月的流出规模可能会接近前12个月的流入规模[6] 投资者结构与发展预期 - 华尔街银行的财务顾问正在将比特币加入投资组合，并添加其自有品牌的加密货币ETF[6] - 将加密货币作为多元化投资组合中一小部分配置的长期投资者，可能愿意承受波动[6] - 加密货币市场的“投机时代”可能即将结束，未来的回报将更像长期投资持有[6] - 银河数码CEO指出，未来将是现实世界资产，回报率更低，散户进入加密市场是希望获得30倍、8倍或10倍的回报[6] 比特币与“数字黄金”叙事面临的挑战 - 黄金等其他“硬”资产的表现加剧了比特币的困境[7] - 对于支持“数字黄金”概念的投资者而言，比特币价格暴跌令人不安，尤其是在其他避险资产表现强劲时比特币持续下跌[7] - 当比特币下跌近50%时，黄金不应创下历史新高，这违背了其作为避险资产的叙事[7]