市场表现与里程碑 - 亚马逊和微软已正式进入技术性熊市区域 从各自52周高点下跌超过20% [2] - 亚马逊股价于2月12日收于199.60美元 较52周高点258.60美元下跌约23% [3] - 微软股价收于401.84美元 较52周高点553.50美元下跌27% [4] 近期股价走势 - 亚马逊年初至今下跌13.5% 过去一个月下跌17.7% 其RSI跌至23.46 为2022年熊市以来最低水平 [3] - 微软年初至今下跌16.9% 过去一个月下跌14.6% 其RSI从1月28日的56.08降至32.55 [4] 财务表现与市场反应 - 两家公司最新季度业绩均达到或超过预期 但股价仍遭抛售 [5] - 亚马逊第四季度每股收益为1.95美元 恰好符合预期 结束了此前连续三个季度超预期16%至26%的纪录 [5] - 微软第四季度每股收益为4.14美元 远超3.91美元的预期 [5] 资本支出与投资回报担忧 - 大型科技公司在AI驱动的基础设施上预计将支出近7000亿美元 投资者质疑其回报 [6] - 微软资本支出同比增长66%至375亿美元 远超其Azure部门38%的收入增速 [6] - 亚马逊宣布了2026年2000亿美元的资本支出计划 引发市场对其自由现金流转化的担忧 [6] 业务增长面临的挑战 - 微软面临囚徒困境 华尔街期望Azure有更强增长 但其计算资源受限且需优先分配给内部产品 [7] - 市场质疑亚马逊的高支出水平下 为何AWS增长未能更快 公司面临市场预期 需将AWS增长率从当前的约20%提升至2026年底的近30% [7] 分析师观点 - Zacks给予亚马逊“持有”评级 理由是其“相对于竞争对手的估值溢价”以及“激进的支出速度超过了AWS的增长” [8] - 微软因“高昂的AI和云基础设施资本支出指引对盈利能力构成压力”而获得“略微看跌”评级 [8]