美股科技巨头市场表现 - 2026年以来，美股“科技七巨头”股价悉数下跌，市值已蒸发约1.51万亿美元 [1] - 亚马逊股价连跌九个交易日，创2006年以来最长纪录，正式进入技术性熊市，成为继微软之后第二家跌入熊市的“科技七巨头”成员 [3] - Meta股价较去年8月高位下跌19.5%，距离熊市20%跌幅门槛仅“一步之遥” [3] 市场叙事与投资逻辑博弈 - 美股市场正陷入“AI颠覆一切”与“AI回报不够”的双重叙事博弈 [1] - “AI颠覆一切”的叙事引发对软件等“受害者”的恐慌性抛售，导致其估值腰斩 [1] - “AI回报不够”的叙事加剧了市场对科技巨头资本开支回报的严厉审视 [1] 对AI热潮的警示观点 - 有观点认为AI热潮催生了“泡沫中的泡沫”，这种AI泡沫在历史上几乎找不到清晰的类比对象 [3] - 该观点预计AI泡沫走势很可能至少会阶段性回落，并最终导致原有的整体市场泡沫破裂 [3] - 警示指出，近年来美国股市的巨幅上涨已经提前透支了未来多年收益，使得市场的长期回报前景几乎处于历史上最差的区间之一 [3] 全球资金流向变化 - 资金正加速流向非美市场，韩国KOSPI指数创五年最佳单周表现 [3] - 非美基金流入890亿美元，远超美股的160亿美元 [3] - 资金流向显示投资者正从拥挤的美股转向亚洲市场 [3]