美团收购叮咚买菜交易概览 - 美团于2月5日宣布以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜中国业务100%股权 [1] - 交易完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团报表 [1] 即时零售行业现状与规模 - 2024年中国即时零售市场规模达到7810亿元，同比增长20%以上，增速显著高于同期网络零售和社会消费品零售总额 [5] - 预计到2026年，市场规模有望突破1万亿元，到2030年可能达到2万亿元 [5] - 尽管电商发达，但2025年全国实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重仅约26.1%，近四分之三的消费仍发生在线下本地场景 [3] - 即时零售填补了电商难以覆盖的“时间敏感”需求，如高频、低单价、突发性的生鲜、药品、日用品消费 [4] 即时零售的演化路径 - 第一阶段（约2010年前后）：外卖平台基础设施期，美团、饿了么搭建起城市级配送网络，至2015年在一二线城市拥有数十万名骑手 [9] - 第二阶段（2016-2019年）：“新零售”试验期，尝试将线下门店改造为线上线下融合的履约节点，但面临调度复杂和成本结构问题 [10] - 第三阶段（2019-2023年）：前置仓创业潮，叮咚买菜、每日优鲜等公司通过社区周边小型仓库实现“29分钟送达”，但成本结构敏感导致多数企业收缩或出局 [11] - 第四阶段（2023年前后至今）：平台化即时零售时代，美团闪购、京东小时达等平台整合城市各类门店供给，配送品类扩展至“万物到家” [12] 行业竞争核心与商业模式 - 行业竞争的核心变量已从“谁更便宜”、“谁更全”转向“谁更快”，即围绕城市内部的订单密度展开 [8][14] - 当前市场存在多种商业模式长期并存：平台连接型（快速扩展供给）、前置仓自营型（集中库存提升效率）、混合型（结合两者优势） [14][16] - 不同模式均旨在解决同一核心问题：如何在有限的城市空间内形成足够高的订单密度，以优化骑手路径、仓库周转和调度效率 [14][16] - 商业模式本身的重要性下降，决定效率和竞争力的是在特定城市空间中形成的订单密度 [17] 交易的战略意义与行业整合 - 美团收购叮咚买菜标志着行业从创业模式试验阶段进入平台整合与基础设施化阶段 [2][13] - 交易是两种密度结构的叠加：美团拥有高频用户流量和庞大的骑手网络，而叮咚买菜在局部区域拥有高成熟度的前置仓供给体系 [17][18] - 整合有助于在核心城市构建更厚的密度壁垒，将分散的订单密度与供给密度纳入同一体系 [18] - 行业未来竞争焦点将不再是激进的商业故事，而是谁能将城市级供给系统运行得更稳定、更高效 [13] 即时零售未来发展趋势 - 平台竞争将从“流量竞争”转向“密度竞争”，城市网络密度比单纯用户规模更重要 [20] - 竞争将更具区域化特征，可能在不同城市、商圈形成优势格局，呈现“局部寡头、全国竞争”的结构 [21][22] - 平台战略将重新围绕高频、小额业务（如外卖、即时零售）展开，使其成为生态核心枢纽，高频入口价值回归 [21] - 即时零售将推动电商（计划性消费、远距配送）与本地生活（即时性消费）两条赛道融合，形成按时间维度划分的统一消费系统 [7][22] - 未来的平台竞争，本质上是争夺在城市中更高效分配时间的能力 [23]