核心观点 - Bruker Corporation 2025年第四季度业绩表现喜忧参半，调整后每股收益同比下降且未达预期，但营收略超预期[1][3] 公司毛利率与营业利润率因销量、产品组合、关税及汇率不利因素而显著收缩[5][7] 管理层对2026年给出了增长指引，预示业绩将出现反弹[7][9] 财务业绩总结 - 2025年第四季度调整后每股收益为0.59美元，同比下降22.4%，较Zacks一致预期低9.2%[1] 2025全年调整后每股收益为1.83美元，同比下降24.1%[2] - 2025年第四季度营收为9.772亿美元，同比下降0.2%，但超出Zacks一致预期1.12%[3] 剔除收购贡献的0.8%增长和汇率带来的4.1%正面影响后，有机营收下降5.1%[3] - 2025年全年总营收为34.4亿美元，同比增长2.1%[3] - 2025年第四季度GAAP每股收益为0.10美元，上年同期为0.09美元[1] 营收细分分析 - 按地域划分：美国市场营收2.25亿美元，同比下降13.8%[4] 欧洲市场营收3.77亿美元，同比增长1%[4] 亚太市场营收3.012亿美元，同比增长8.3%[4] 其他地区营收7400万美元，同比增长9.6%[4] - 按业务部门划分：BSI BioSpin部门营收2.67亿美元，同比下降2%[4] BSI CALID部门营收3.316亿美元，同比增长3.4%[4] BSI NANO部门营收3.091亿美元，同比下降3.1%[4] BEST部门营收7150万美元，同比下降0.8%[4] 利润率表现 - 2025年第四季度毛利润为4.492亿美元，同比下降8.9%[5] 毛利率为46%，同比收缩439个基点[5] - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为2.472亿美元，基本持平[5] 研发费用为9960万美元，同比下降4.6%[5] - 2025年第四季度调整后营业利润为1.024亿美元，同比下降27.7%[5] 调整后营业利润率为10.5%，同比收缩398个基点[5] 财务状况与现金流 - 截至2025年第四季度末，现金及现金等价物为2.988亿美元，高于2024年末的1.834亿美元[6] - 截至2025年第四季度末，长期债务总额（含当期部分）为18.7亿美元，低于2024年第四季度末的20.9亿美元[8] - 2025年累计经营活动产生的净现金流为2.298亿美元，高于2024年的1.9亿美元[8] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年全年营收在35.7亿至36.0亿美元之间，意味着同比增长4%至5%[9] - 公司预计2026年调整后每股收益在2.10至2.15美元之间，意味着同比增长15%至17%[9] 业绩驱动因素与前景 - 2025年业绩受到销量下降、不利的产品组合、关税以及强劲的汇率逆风影响[7][10] 全年利润率和每股收益下降还受到2024年上半年完成的战略收购产生的稀释效应、销量去杠杆化以及货币和关税逆风的影响[10] - BSI BioSpin部门中，Chemspeed实验室自动化的强劲增长被核磁共振仪器的下滑所抵消[10] 生物制药营收因2025年上半年订单疲软而表现不佳[10] - 公司的创新引擎在2025年继续表现突出，许多新近推出的产品已显示出强劲的初始需求[11] BEST部门在2025年拖累了整体增长，但在获得总额超过5亿美元的重大多年期协议后，预计将在2026年转为积极贡献者[11] 同业比较 - 直觉外科公司2025年第四季度调整后每股收益2.53美元，超出预期12.4%，营收28.7亿美元，超出预期4.7%[13] 其长期盈利增长率预计为15.7%，高于行业预期的12.7%[14] - 嘉德诺健康公司2026财年第二季度调整后每股收益2.63美元，超出预期10%，营收656亿美元，超出预期0.9%[14] 其长期盈利增长率预计为15%，高于行业预期的9.6%[15] - 爱齐科技公司2025年第四季度调整后每股收益3.29美元，超出预期10.1%，营收10.5亿美元，超出预期5.3%[15] 其长期盈利增长率预计为10.1%，略高于行业预期的9.5%[16]