文章核心观点 公司2025财年业绩创下28年历史新高，达到并超越了此前上调的业绩指引[1] 公司凭借结构性增长趋势、创纪录的订单储备和扩大的产品组合，以强劲势头进入2026年[2] 公司重申中期有机收入增长指引，并预计将提前实现原定于2030年的10亿欧元营收目标，致力于从夜视领域的领导者转型为国防光电领域的领导者[3] 财务业绩总结 (2025财年及第四季度) - 订单与收入：2025财年订单收入达到创纪录的13.139亿欧元，同比增长182.0%[5] 全年营收为4.435亿欧元，同比增长25.9%[5] 第四季度营收为1.642亿欧元，同比增长26.5%[4] - 盈利能力：2025财年调整后EBIT为1.161亿欧元，同比增长27.9%，调整后EBIT利润率提升至26.2%[5] 第四季度调整后EBIT为4670万欧元，同比增长21.0%[4] - 现金流与资本支出：2025财年资本支出为1860万欧元，同比增长73.8%[5] 净现金状况显著增强，截至2025年12月31日净现金为1.269亿欧元，同比增长202.9%[7] - 运营效率：净营运资本吸收率（占收入比）为41.0%，同比下降3.2个百分点，显示运营效率提升[5] 运营与战略亮点 - 订单与能见度：订单激增主要得益于通过OCCAR为德国武装部队获得的约10亿欧元夜视便携设备大单[11] 软性订单储备（Soft Backlog）达到14.143亿欧元，同比增长116.2%，首次将收入能见度延伸至典型的18个月周期之外（直至2029年）[7][11] - 战略投资与收购：完成对Exosens 9.8%股权的战略投资，并延长了长期商业协议，旨在开发非ITAR限制的新技术以提升战场态势感知能力[11] 2026年1月正式完成对Exosens和Kappa Optronics的收购，预计Kappa在2026年将贡献约4000万欧元收入，并助力平台型市场拓展[14] - 产能与产品扩张：宣布加大对Harder Digital的投资以提升图像增强管产能，应对全球供应短缺[14] 推出THEON NEXT计划，旨在打造驱动下一代单兵系统发展的平台[11] 新数字产品收入预计在2026财年将翻倍以上增长，占总收入比重预计达20-25%（含Kappa贡献）[14] - 市场与足迹扩张：投资于人才与能力建设，并扩大全球布局以支持本地化交付战略，包括在拉脱维亚、丹麦和韩国加强存在[14] 2026财年及中期展望 - 2026财年指引：预计营收在5.7亿至6亿欧元之间，较2025财年增长约30%，其中超过20%为有机增长[2] 调整后EBIT利润率预计维持在25%左右的中高水平[13] 资本支出指引为3000万欧元，其中包括在希腊新建平台型产品生产设施[13][14] - 中期目标：重申年有机收入增长率不低于15%的中期指引，显著超过主要北约国家国防支出的预期年增长率[3] 预计将通过有机增长和补强收购，提前实现10亿欧元的营收目标[3] 计划在中期内将股息支付率维持在净收入的20-30%[13] - 未来规划：预计在2026财年进行小规模补强收购，以增强技术能力和扩大产品组合，且无需增发新股[6][14] 预计订单收入将覆盖全年交付量，订单出货比维持在1.0倍以上，增强了未来收入基础的能见度[14]