行业估值与市场表现 - 能源行业估值显著低于大盘，标普500能源板块远期市盈率约为12.5倍，而标普500整体约为21倍 [1] - 然而行业龙头公司估值较高，埃克森美孚和雪佛龙的远期市盈率分别达到20倍和24倍 [1] - 能源板块自由现金流收益率领先市场，高盛估计其平均收益率在7%至9%之间，是市场平均水平的两倍以上 [3] 行业财务基本面 - 能源公司正产生市场中最强劲的现金流之一 [1] - 行业资产负债表显著增强，主要石油生产商的资产负债表杠杆率已从上一周期峰值大幅下降 [4] 市场结构与需求前景 - 能源板块在标普500指数中的权重显著缩小，目前仅占4%，低于2008年的13%以上 [2] - 全球能源需求持续增长，美国能源信息署预计2026年全球石油消费量将达到创纪录的每日1.04亿桶 [5] 机构持仓与市场认知 - 尽管基本面强劲，机构对能源股的持仓仍低于历史平均水平 [5] - 许多投资组合在经历多年ESG驱动的撤资和科技板块优异表现后，仍结构性低配能源股 [5] - 能源股的表现不像一个衰退的行业，而像一个市场尚未完全重新定价的行业 [6]