市场情绪与行为偏差 - 在连续三年实现两位数股票涨幅后，市场出现了“只需买入VTI并放松”的强烈声音，客户普遍不愿配置固定收益资产，认为股票总能快速反弹[1] - 当新冠疫情冲击时，市场又出现了“前所未有”的恐慌声音，投资者逃离股市，导致了历史上最短的熊市，尽管当时经济新闻黯淡，但以Vanguard Total Stock Market Index ETF (VTI)总回报衡量的股市在全年仍实现了21%的涨幅[2] - 市场参与者对风险的感受极不稳定，这源于近因偏差等行为偏差，即认为近期趋势将持续，但无论是好时光还是坏时光都不会永远持续[3] 风险测评问卷的局限性 - 风险测评问卷中的问题旨在让客户进行现实检查，例如询问若股票下跌50%会如何行动，典型回答是买入更多，但问卷应引导他们想象一半财务自由消失所带来的痛苦，以改变其答案[4] - 个人经历显示，风险测评问卷给出的最低股票配置建议为70%，最高甚至达到130%（涉及使用保证金账户），但实际个人配置仅为55%的权益资产，问卷结果与实际行动存在巨大差异[5] - 风险测评问卷被认为不仅毫无价值，而且是危险的，因为当被问及在上次熊市中的行为时，如实回答“买入更多股票”会推高风险评分，但若已进行激进投资，则可能缺乏勇气真正执行“低买高卖”的策略[5]