文章核心观点 - 文章对比分析了英伟达与超微电脑两家AI硬件公司的投资前景 基于财务表现、盈利能力、增长动力和风险状况 认为英伟达是当前更优的投资选择 [2][9] 英伟达的积极因素 - 数据中心资本支出增长加剧了英伟达与AMD、英特尔等竞争对手的竞争 但公司凭借AI需求的快速增长持续交出稳健的季度业绩 [2] - 对包括最新Blackwell架构和云端GPU在内的芯片需求增长 驱动了公司季度业绩表现 [2] - 2026财年第三季度营收同比增长62% 环比增长22% 达到570亿美元 [3] - 公司预计2026财年第四季度营收将达到近650亿美元 上下浮动2% [3] - 中美贸易紧张局势缓和有望支持销售 美国政府已批准向中国运送H200 AI芯片 中国当局也允许其向选定客户销售 [3] - 2026财年第三季度毛利率从第二财季的72.4%提升至73.4% 盈利能力强劲 [7] - 公司股本回报率高达99.2% 远超市值比较对象 [8] - 公司债务权益比率仅为6.3% 财务风险较低 [8] 超微电脑的积极因素 - AI显著增加了对硬件的需求 超微电脑可能因此受益 [4] - 公司的数据中心构建块解决方案在AI客户中的采用率不断提高 该方案提供包含集成服务器、网络、存储、冷却、软件和相关服务的综合套件 [4] - 2026财年第二季度销售额同比增长123% 达到127亿美元 远超分析师预期的104亿美元 [4] - 公司正在扩展其AI服务器和存储能力 其解决方案帮助客户更快、更具成本效益地部署AI基础设施 使其能够从下一波AI需求中获益 [5] - 管理层对销售前景保持乐观 预计2026财年第三季度营收将达到123亿美元 全年净销售额将达到400亿美元或更多 [5] 两家公司的对比与风险 - 超微电脑面临持续的毛利率压力 其每美元销售产生的利润较低 [6] - 作为英伟达与成本敏感型客户之间的中介 其产品在高度挑战性、商品化的市场中差异化有限 [6] - 超微电脑2026财年第二季度毛利率从去年同期的11.8%和2026财年第一季度的9.3%下降至6.3% 低毛利率意味着在考虑运营费用后可能面临盈利困难 [7] - 相比之下 英伟达在保持稳定收入增长的同时 展现出强劲的盈利能力 [7] - 超微电脑的股本回报率为17.8% 低于英伟达 [8] - 超微电脑的债务权益比率为66.9% 高于英伟达 表明其财务风险更高 对经济逆风的暴露更大 [8]