公司整体业绩摘要 - 2025年第四季度合并营收为51.57亿美元，同比增长6% [1][3] - 2025年第四季度工业活动净销售额为44.51亿美元，同比增长8% [1][3] - 2025年第四季度净利润为8900万美元，同比下降49% [1][3] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为0.07美元，上年同期为0.14美元 [1][3] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金流为9.45亿美元，工业自由现金流为8.17亿美元 [1][3] - 2025年全年合并营收为180.95亿美元，同比下降9% [2][15] - 2025年全年工业活动净销售额为153.46亿美元，同比下降10% [2][15] - 2025年全年净利润为5.05亿美元，同比下降60% [2][15] - 2025年全年摊薄后每股收益为0.41美元，上年同期为0.99美元 [2][15] - 2025年全年调整后摊薄每股收益为0.55美元，上年同期为1.05美元 [2][16] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为25.38亿美元，工业自由现金流为5.13亿美元 [2][15][16] 第四季度分部业绩详情 - 农业机械业务：第四季度净销售额为35.98亿美元，同比增长5% [5][8] - 农业机械业务：第四季度调整后息税前利润为2.33亿美元，同比下降5% [5][8] - 农业机械业务：第四季度调整后息税前利润率为6.5%，同比下降70个基点 [5][8] - 建筑设备业务：第四季度净销售额为8.53亿美元，同比增长19% [9][10] - 建筑设备业务：第四季度调整后息税前利润为500万美元，同比下降72% [9][10] - 建筑设备业务：第四季度调整后息税前利润率为0.6%，同比下降190个基点 [9][10] - 金融服务业务：第四季度营收为7亿美元，同比下降6% [11] - 金融服务业务：第四季度净利润为1.09亿美元，同比增长18% [11][12] 全年分部业绩详情 - 农业机械业务：2025年全年净销售额为123.9亿美元，同比下降12% [16] - 农业机械业务：2025年全年调整后息税前利润为7.72亿美元，同比下降47% [16] - 农业机械业务：2025年全年调整后息税前利润率为6.2%，同比下降430个基点 [16] - 建筑设备业务：2025年全年净销售额为29.56亿美元，同比下降3% [16] - 建筑设备业务：2025年全年调整后息税前利润为6800万美元，同比下降60% [16] - 建筑设备业务：2025年全年调整后息税前利润率为2.3%，同比下降320个基点 [16] - 金融服务业务：2025年全年营收为27.2亿美元，同比下降2% [16] - 金融服务业务：2025年全年净利润为3.33亿美元，同比下降12% [16] 行业需求与市场动态 - 北美农业需求疲软：第四季度140马力以上拖拉机行业销量同比下降31%，140马力以下下降14%，联合收割机下降16% [7] - 欧洲、中东及非洲农业需求：第四季度拖拉机需求下降8%，联合收割机需求增长40% [7] - 南美农业需求：第四季度拖拉机需求下降8%，联合收割机需求下降39% [7] - 亚太农业需求：第四季度拖拉机需求增长19%，联合收割机需求增长10% [7] - 全球建筑设备需求：第四季度重型设备行业销量同比增长5%，轻型设备持平 [9] - 建筑设备区域需求：第四季度北美总需求增长1%，欧洲、中东及非洲增长7%，南美增长8%，亚太下降1% [9] 公司战略与业绩驱动因素 - 公司持续减少经销商库存，推进质量和运营卓越计划，并推出满足客户需求的新产品 [3] - 农业机械业务第四季度销售额增长主要受有利的价格实现和外汇影响驱动 [8] - 农业机械业务第四季度调整后息税前利润下降主要受关税、合资企业业绩不佳、不利的地域组合以及销售和管理费用增加影响 [8] - 建筑设备业务第四季度销售额增长主要受北美地区出货量增加和有利的价格实现驱动 [10] - 建筑设备业务第四季度调整后息税前利润下降主要反映了包括关税在内的生产成本上升 [10] - 金融服务业务第四季度营收下降主要由于除亚太地区外所有地区的收益率下降和平均投资组合余额减少 [11] - 金融服务业务第四季度净利润增长主要得益于所有地区的息差改善，以及更低的实际税率 [12] 财务健康状况与调整项目 - 截至2025年12月31日，管理资产组合（包括未合并合资企业）为286亿美元，其中零售占70%，批发占30% [13] - 截至2025年12月31日，应收账款逾期超过30天的比例为3.1%，高于上年同期的1.9%，主要受南美农民受经济和环境因素影响 [13] - 第四季度净利润包含多项调整：与2021年收购Raven相关的1.23亿美元非现金税前研发减值、对Monarch Tractor及其他少数股权投资6200万美元的非现金减值、800万美元的税前重组费用 [3] - 第四季度实际税率为45.5%，调整后实际税率为28.9% [4] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年全球农业设备行业零售需求将比2025年再下降5%，达到历史低谷水平 [17] - 农业设备行业需求预计将在2027年恢复增长 [1][17] - 建筑设备行业需求预计在2026年与2025年相比基本持平 [18] - 农业机械业务：预计2026年净销售额同比下降5%至持平，其中包含约2%的有利汇率影响 [19] - 农业机械业务：预计2026年调整后息税前利润率在4.5%至5.5%之间 [19] - 建筑设备业务：预计2026年净销售额基本持平，其中包含约1%的有利汇率影响 [19] - 建筑设备业务：预计2026年调整后息税前利润率在1.0%至2.0%之间 [19] - 预计2026年工业活动自由现金流在1.5亿至3.5亿美元之间 [19] - 预计2026年调整后摊薄每股收益在0.35至0.45美元之间 [19]