文章核心观点 - TPG Mortgage Investment Trust Inc (MITT) 报告了2025年全年及第四季度强劲的财务业绩 公司管理层认为其纪律严明、程序化的证券化策略取得成功 并计划在2026年继续通过解决遗留贷款和执行看涨期权策略来推动盈利增长 为股东创造更大价值 [1] 2025年全年及第四季度财务亮点 - 每股账面价值：截至2025年12月31日 每股账面价值为10.48美元 [1] - 年度经济权益回报率：2025年全年经济权益回报率为6.5% [1] - 季度股息：2025年第四季度宣布的每股普通股股息为0.23美元 较第三季度的0.21美元增长9.5% [1] - 每股可分配收益：2025年第四季度稀释后每股普通股可分配收益为0.25美元 [1] - 每股净收益：2025年第四季度稀释后每股普通股净收益为0.25美元 [1] - 季度经济权益回报率：2025年第四季度经济权益回报率为2.4% [1] - 年度股息总额：2025年宣布的每股普通股股息总额为0.85美元 较2024年的0.75美元增长13.3% [1] 投资与融资亮点 - 投资组合规模：截至2025年12月31日 投资组合规模为85亿美元 [1] - 净息差：净息差为0.7% 其中利率互换的净利息成分贡献了0.03%的收益 [1] - 对Arc Home的投资：截至2025年12月31日 以1.025倍账面价值的估值倍数计算 对Arc Home的投资价值为5000万美元 [1] - Arc Home的业绩：Arc Home的非机构贷款发放量创下纪录 同比增长79% 销售利差改善 在2025年为MITT贡献了每股0.06美元的可分配收益 [1] - 对Arc Home的持股增加：对Arc Home的持股比例从44.6%增加至66.0% 公司于2025年8月1日发行了2,027,676股限制性普通股作为对价 从TPG管理的某些私募基金手中收购了Arc Home额外的21.4%股权 [1] - 融资规模：截至2025年12月31日 融资规模为81亿美元 其中72亿美元为非追索权融资 9亿美元为追索权融资 [1] - 杠杆比率：GAAP杠杆比率为14.4倍 经济杠杆比率为1.6倍 [1] 股息与流动性 - 优先股股息：公司于2026年2月13日宣布了A系列、B系列和C系列优先股的季度现金股息 分别为每股0.51563美元、0.50美元和0.652391美元 将于2026年3月17日支付给2026年2月27日登记在册的股东 [1] - 普通股股息：公司于2025年12月15日宣布了第四季度每股0.23美元的普通股股息 [1] - 总流动性：截至2025年12月31日 总流动性为1.087亿美元 包括5780万美元现金及现金等价物 5000万美元的特定房屋净值贷款可用承诺融资 以及90万美元未抵押的机构RMBS [3] 管理层评述与战略展望 - 2025年业绩总结：管理层认为2025年业绩强劲 证明了其纪律严明、程序化的证券化策略取得成功 公司在2025年执行了10次证券化 股息较2024年第四季度增长了21% 考虑股息和股价升值后为股东带来了超过42%的总回报 [1] - 2026年战略重点：展望2026年 公司战略重点包括解决遗留的WMC商业贷款 以及通过其看涨期权策略和Arc Home来驱动进一步的盈利增长 为股东创造更大价值 [1] 非GAAP财务指标 - 可分配收益：公司使用可分配收益这一非GAAP财务指标 2025年第四季度可分配收益为788.8万美元 稀释后每股为0.25美元 2025年全年可分配收益为2631.2万美元 稀释后每股为0.86美元 [2] - 经济杠杆比率：公司使用经济杠杆比率这一非GAAP财务指标 截至2025年12月31日 经济杠杆比率为1.6倍 [2][3]