文章核心观点 尽管2025年杠杆信贷市场表现稳健，但贷款机构因高于平均水平的贷款违约量、加剧的欺诈担忧以及对人工智能投资的不确定性而保持谨慎态度[1]。市场对2026年的预期趋于悲观，包括贷款违约可能上升、经济增长乏力以及美联储降息步伐可能放缓[6]。 市场整体表现与预期 - 尽管杠杆信贷市场在2025年表现稳健，但贷款机构态度谨慎，原因包括高于平均水平的贷款违约量、加剧的欺诈担忧以及AI投资的不确定性[1] - 2025年对杠杆贷款机构而言并非理想年份，贷款违约量持续高于平均水平，负债管理操作频发，欺诈担忧加剧成为讨论话题[2] - 新发行量仍以再融资活动和杠杆并购活动为主，尽管并购贷款市场因一些大型交易而大幅改善，但未达到年初的高成交量预期[2] - 超过四分之三的受访者预计，与2025年水平相比，未来一年的贷款违约和债务重组将小幅增加（58%）或大幅增加（19%），仅23%认为会保持不变（18%）或降低（5%），这一预期比一年前更为悲观[6] 行业风险与担忧 - 调查突显贷款机构对陷入困境的消费经济的明确担忧，零售和消费品行业仍被视为今年最可能陷入困境的行业，餐厅和餐饮业升至第二位，其次是医疗保健业[3] - 房地产行业的风险排名从去年的第二位降至今年的第七位[3] - 贷款行业涉嫌欺诈的头条新闻加剧了人们对欺诈事件和检测的担忧，仅21%的受访者对当前杠杆信贷市场的欺诈风险监控水平表示非常有信心，60%有些信心，19%没有信心[4] 宏观经济与利率展望 - 对美联储进一步降息的预期已经减弱，自2024年9月以来累计六次降息共175个基点后，近四分之三的受访者（73%）预计到年底联邦基金目标利率将在3%-4%之间，这意味着2026年最多降息两次[6] - 约40%的受访者预计2026年实际国内经济增速将停滞（28%）或为负（12%），仅24%预计实际GDP增速将超过2%，这一预期远低于去年[6] - 关于经济衰退可能性，68%的受访者认为今年发生衰退的可能性较小（55%）或可忽略不计（13%），但近三分之一受访者认为未来12个月内美国发生衰退的可能性是显著的（28%）或很可能（4%），此悲观情绪较一年前显著上升[6] 市场动态与投资者情绪 - 鉴于杠杆贷款利差自2024年以来已收窄，今年调查中大多数受访者预计2026年贷款收益率将小幅扩大（50%）或显著扩大（7%），而43%的受访者认为今年收益率将小幅收缩（41%）或显著收缩（2%）[5] - 积极的市场势头已延续至2026年，投资者更担心错过机会，而非担忧许多投机级信贷估值过高和风险回报状况不佳[6] 人工智能的影响与风险 - 关于AI的看法复杂且分歧，53%的受访者认为未来几年AI的影响将改善相关各方之间的信息流动，但近四分之一的受访者（21%）认为AI投资崩盘是2026年最被低估的金融市场风险[5]