核心观点 - 公司通过以产品为主导的 affordability 策略、深化生态系统参与以及技术投资，在2025年实现了首个全年净利润，并加速了增长，同时公布了至2028年的多年增长与盈利框架 [4][3][6] 用户增长与参与度 - 截至2025年底，公司拥有超过1.29亿年度交易用户、4700万月度交易用户和780万每日交易用户 [2] - 月度到年度用户的转化率达到37%，但每日到月度用户的转化率仅为17%，存在通过增加服务深度和可负担性来提升的空间 [2] - 约三分之二的用户使用平台上的两项或更多服务 [2] - 旅行相关的月度交易用户在三年内增长了超过10倍，机场出行现在贡献了超过10%的出行总交易额 [8] - 2025年，GrabMart（杂货配送）用户同比增长了30% [8] 财务业绩与里程碑 - 2025年公司实现2亿美元净利润，这是其首个全年盈利年度 [3][7] - 2025年调整后息税折旧摊销前利润同比增长60%，达到5亿美元 [12][7] - 2025年调整后自由现金流从2024年翻倍，达到2.9亿美元 [3][7] - 第四季度集团收入为9.06亿美元，同比增长19%（按固定汇率计算增长17%） [11] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1.48亿美元，连续第16个季度实现改善 [11] - 第四季度调整后自由现金流为7600万美元 [11] 业务运营与战略重点 - 在出行业务中，通过网络密度和技术提升司机生产力，公司在降低乘客票价16%的同时，将司机收入提高了29% [1] - 在配送业务中，自2021年以来每单配送成本降低了8%，推动食品交易量增长41% [7] - 自2021年以来，配送业务的商家选择改善了25%，履约可靠性在三年内提高了三个百分点 [7] - 公司已将业务扩展至几乎是2021年两倍数量的城市，非首都城市的总交易额增长速度是首都城市的两倍多 [7] - 超过90%的出行订单由人工智能调度 [9] - 公司正通过“自动适应”市场技术努力降低每笔交易的云成本并提高人员效率 [9] 生态系统与细分市场进展 - 公司推出了印度尼西亚、新加坡和马来西亚的数字银行，其贷款组合规模已超过10亿美元 [3] - 在配送业务中，GrabMart的增长速度是GrabFood的1.7倍，占配送总交易额的10% [8] - 忠诚度计划Grab Unlimited贡献了配送总交易额的35% [8] - 公司收购了美国数字投资平台Stash，以增加财富管理能力和人才，预计Stash到2028年将贡献6000万美元的调整后息税折旧摊销前利润 [17] 增长杠杆与资本配置 - 公司通过可负担性/产品主导战略、深度交叉销售和人工智能进行扩张 [5] - 公司宣布了新的5亿美元股票回购计划，加上之前完成的5亿美元计划，总回购承诺达到10亿美元 [16][5] - 资本配置优先事项仍专注于有机增长、审慎的并购、维持强劲的资产负债表以及将过剩资本返还给股东 [16] 2026年指引与2028年目标 - 2026年集团收入指引为40.4亿至41亿美元，同比增长20%至22% [18][6] - 2026年调整后息税折旧摊销前利润指引为7亿至7.2亿美元，同比增长40%至44% [18][6] - 公司设定了至2028年的多年框架，目标是从2025年到2028年实现约20%的收入年复合增长率 [13][6] - 目标到2028年调整后息税折旧摊销前利润达到15亿美元，调整后自由现金流超过12亿美元 [13][6] - 目标到2028年将调整后自由现金流转化率从2025年的58%提高至80% [13] - 公司预计其金融服务部门将在2026年下半年在贷款规模扩大和技术持续投资的支持下，实现调整后息税折旧摊销前利润收支平衡 [12] 效率与成本杠杆 - 公司企业成本占收入的比例从2023年的大约17%下降至2025年的11% [14] - 调整后息税折旧摊销前利润提升的关键驱动因素包括：通过降低“服务成本”持续改善按需业务利润率、金融服务在实现收支平衡后的规模扩张以及企业成本杠杆 [14]