量子计算行业做空现象 - 过去14个月内，四家主要上市量子计算公司D-Wave Quantum、IonQ、Rigetti Computing和Quantum Computing Inc均成为激进投资者做空的目标 [1] - 做空现象普遍的原因是这些公司市值高达数十亿美元，与其日常业务产生的微薄收入严重不符 [1] D-Wave对做空报告的回应与业务进展 - D-Wave首席执行官Alan Baratz认为做空活动是行业常态，并驳斥了做空机构Kerrisdale Capital在去年4月报告中关于其量子系统性能无优势的指控 [2] - 自报告发布近一年来，D-Wave股价已上涨三倍，公司收入增长三倍，付费客户超过100家，并签署了一份价值1000万美元的新许可协议 [3] - 公司近期以5.5亿美元收购了耶鲁大学衍生的超导量子门计算机制造商Quantum Circuits，旨在解决量子计算中最棘手的纠错问题 [3][12] D-Wave财务与市场表现 - 在最近报告的九个月期间，公司收入为2200万美元，较上一年同期的650万美元增长三倍 [6] - 尽管业务增长，公司市值高达74亿美元，远高于其业务价值，目前约有16%的流通股被做空，远高于平均水平 [6] - 公司股价在Kerrisdale报告发布后经历短暂波动，随后从约6美元大幅上涨至2025年5月底的15美元 [4] 量子计算技术挑战与行业前景 - 量子计算行业正努力从研发阶段过渡到可扩展、商业可行的现实应用阶段 [8] - 量子比特的纠错是一大挑战，通常需要大量物理量子比特来纠正一个逻辑量子比特的错误，某些公司比例高达1000:1 [13] - 通过收购QC，D-Wave相信能将纠错所需的物理量子比特与逻辑量子比特的比例降低至25-100:1 [13] - 量子计算的总潜在市场规模估计在2000亿至1万亿美元之间，投资者正押注于未来能捕获该市场的公司 [8] D-Wave商业模式与客户构成 - 公司核心业务基于“量子退火”方法，用于从多变量中计算最优解 [15] - 近期与一家未具名的财富100强公司签署了为期两年、价值1000万美元的“全包”式服务许可协议，显示出商业应用的积极迹象 [15] - 公司拥有超过100家付费客户，包括福特、巴斯夫、盐野义（日本）和Pattison食品集团等 [16] - 公司客户中政府研究合同占比不到10%，这与许多依赖政府研发资助作为“收入”的独立量子计算公司形成鲜明对比 [17]