核心观点 - 在“七巨头”竞相大幅增加资本开支以投资人工智能的背景下，苹果公司采取了截然不同的策略，其资本开支不增反降，市场开始质疑这种审慎做法是否会影响其在AI领域的长期竞争力 [1][3][7] 资本开支对比 - “七巨头”中的其他公司计划在未来一年内共同投入约7000亿美元的资本开支，而苹果上一季度的资本开支同比削减了19%，至23.7亿美元 [1] - 自2014年以来，苹果的季度资本开支曲线几乎保持平稳，而其他大型科技公司的曲线则呈抛物线式上升 [1] - 苹果公司全年资本开支为127.2亿美元，低于亚马逊计划在一个季度内的开支 [2] 开支方向与市场反应 - 其他公司增加的开支大部分流向人工智能数据中心、芯片和基础设施，其中很大一部分资金直接流向了英伟达 [2] - 市场对巨额资本开支计划反应消极，亚马逊公布2000亿美元资本开支指引后，其股价在随后一个交易日下跌约8%，谷歌母公司Alphabet的激进计划也导致其股价下跌约6% [3] - 投资者开始担忧这些前所未有的投资能否获得回报 [3] 苹果公司的策略与立场 - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克为其资本开支方法辩护，称公司始终采取非常审慎和深思熟虑的支出方式，并继续利用混合模式 [4] - 苹果依赖设备端处理和“私有云计算”来避免其竞争对手所承担的巨大服务器成本 [4] - 预测市场数据显示，交易员认为蒂姆·库克有69%的可能性在2027年前继续担任CEO，这表明公司战略发生逆转的可能性不大 [6] 市场预期与竞争态势 - 在预测市场Polymarket关于“2026年底市值最大公司”的合约中，英伟达以44美分的价格领先，Alphabet为33美分，苹果仅为14美分，显示市场对苹果长期胜出持怀疑态度 [5] - 市场正在定价，那些在AI基础设施上投入最激进的公司最有可能在年底拥有全球最高的估值 [6] - 苹果审慎的资本开支策略对其自由现金流可能是正确的选择，但这是否有利于其在AI领域的竞争定位尚待观察 [6][7]