市场环境与利率预期 - 预计美国国债收益率将在下半年回升至4%至4.5%的区间，均值更接近4.5% [1] - 当收益率接近该水平时，政府将高度关注抵押贷款和负担能力问题，并可能讨论某种形式的收益率曲线控制 [1] 软件与AI行业投资策略 - 部分软件股股价已大幅下跌，估值仅为过去的一半，这引发了市场对其中是否存在机会的探讨 [2] - 当前市场已不同于去年，对AI的狂热已经消退，市场将由波动性和分化来定义 [3] - 市场将出现更多的分化和割裂，投资策略应自下而上，而非自上而下 [4] - 当前是选股的巨大机会，尤其是在AI领域及受AI影响的世界中，应自下而上构建投资组合并捡拾优质廉价标的 [5] - 投资应选择那些资产负债表强劲、商业模式稳健、领导力强的公司，而非全面买入整个行业 [6] 市场波动性驱动因素 - 今年剩余时间的波动性不仅与AI领域赢家和输家的市场分化有关，也与地缘经济（如美伊谈判）相关 [6] - 经济成果、政策和市场结果将越来越多地由国家安全、地缘政治和国内政治驱动，而非经济和商业逻辑 [7] - 过去推动全球化的主题（全球化与国家间日益紧密的融合、华盛顿共识）已不复存在，这将导致未来市场出现大量波动 [8]