核心观点 - 公司2025年第三季度全球酒店每间可售客房收入同比微增0.1%，系统规模创历史新高，预计全年业绩符合预期，并计划向股东返还逾11亿美元 [1] - 全球业务展现韧性，区域表现分化，欧洲、中东、亚太及非洲市场增长强劲，美洲及大中华区市场承压但大中华区降幅收窄 [2][8] - 公司系统扩张加速，高端品牌布局深化，2025年有望成为酒店开业和签约规模最大年份之一，对达成全年目标充满信心 [4][8] 业绩经营情况 - 全球RevPAR表现：第三季度全球RevPAR同比增长0.1%，前三季度累计增长1.4% [2] - 区域市场分化：欧洲、中东、亚太及非洲市场第三季度RevPAR增长2.8%，前三季度增长3.8%；美洲市场第三季度下降0.9%，前三季度仍增长0.8%；大中华区市场第三季度下降1.8%，较上半年降幅(-3.2%)有所收窄 [2] - 需求结构变化：第三季度商务出行需求增长4%，休闲游和团体游需求分别下降2%和4% [3] 公司项目与扩张 - 系统规模创新高：第三季度全球系统客房总量达101.1万间，覆盖6,845家酒店 [1][4] - 开业与签约加速：第三季度新开业1.45万间客房(99家酒店)，同比增长17%；新签约2.26万间客房(170家酒店)，同比增长18% [4] - 未来增长储备充足：全球在建客房34.2万间(2,316家酒店)，相当于现有系统规模的34% [4] - 品牌与区域布局：计划在未来数月推出高端新品牌；截至2025年上半年，大中华区开业及在建酒店总数超1,400家；voco品牌实现全球第100家酒店开业 [4][7] 财务与资金状况 - 收入与利润增长：2025年上半年总收入25.19亿美元，同比增长8%；经营利润6.23亿美元，同比增长19% [6] - 现金流状况：2025年上半年调整后自由现金流3.02亿美元，经营活动净现金流3.12亿美元 [7] - 股东回报计划：2025年9亿美元股份回购计划已完成7亿美元，股份数量减少约3.9%；预计全年通过股份回购和股息合计向股东返还逾11亿美元 [1][5]