文章核心观点 - 市场对人工智能的颠覆性影响感到担忧，这种情绪正在拖累包括网络安全和软件在内的整个科技板块，投资者关注企业长期业务模式而非短期财报表现 [3][4][5] - 对于即将发布财报的Palo Alto Networks，市场预期较低，其股价已从近期历史高点回调约28%，这为潜在的短期反弹提供了机会 [1][19][20] - 在人工智能资本开支激增的背景下，英伟达和博通被视为主要的受益者，但市场同时也在质疑巨额资本投入的投资回报率 [9][10][11][16] Palo Alto Networks财报前瞻 - 公司将于下午公布第二季度财报，市场预期调整后每股收益为0.93美元，营收为25.8亿美元 [1] - 公司股价在2026年下跌近10%，今日交易中进一步承压下跌3.5%至161.14美元 [1] - 尽管公司可能对前景保持一贯的乐观，但其估值达到40倍市盈率，而营收增长率（包括收购）仅为中等两位数水平，这引发了市场对其收购战略是防御性还是进攻性的质疑 [6][7] - 股价已从近期历史高点回落约28%，这使得市场对本次财报的预期门槛相对较低 [19] 人工智能对科技行业的普遍影响 - 人工智能的颠覆性影响是当前市场的核心担忧，投资者关注企业3至5年后的业务前景，而非当季业绩或指引 [3][4] - 这种担忧导致软件板块出现抛售，网络安全等子板块也受到牵连 [5][19] - 自去年9月软件指数见顶以来，市场开始质疑人工智能的投资回报，特别是考虑到一些公司承诺的巨额资本开支与其收入规模不匹配 [13][14] - 超大规模云计算公司的资本支出预测已从最初的增长25%-30%大幅上调至接近60% [9] 主要云计算厂商表现分化 - 各大云厂商的云业务增长出现分化：谷歌云增长率从34%加速至48%，微软从20%增至24%，而亚马逊云的增长则从39%放缓至38% [15] - 在资本支出预测普遍上调的背景下，像亚马逊这样增长放缓且股价遭受打击（经历9日连跌）的公司，引发了市场对其投资回报率的严重质疑 [16] 芯片行业投资机会 - 超大规模云计算公司资本开支的大幅增长，预计将使主要供应商英伟达受益 [9] - 博通同样被视为受益者，因为云厂商在增加资本开支的同时，也在寻求定制芯片以替代英伟达的GPU [10] - 对于希望投资该领域的投资者，需要同时布局英伟达和博通，因为云厂商同时采用购买标准产品和定制芯片两种策略 [11] 针对Palo Alto Networks的示例交易策略 - 提出了一种利用不同期权系列波动率差异的短期看涨对角线价差策略 [20] - 具体操作是：买入17天后到期的3月6日周期平值看涨期权（行权价160美元），同时卖出3天后到期的2月20日月度看涨期权（行权价172.5美元），构成一个看涨对角线价差 [21] - 该策略成本约为650美元，其盈亏平衡点约为163美元，仅比当前股价高出约1.5%，旨在捕捉股价一个标准偏差的上行波动，而无需股价出现巨大涨幅 [22] - 策略成本较低的原因在于买入的期权隐含波动率约为60%，而卖出的短期期权隐含波动率高达约113%，利用了波动率的差异 [23]