2025年第四季度及全年业绩与收购影响 - 2025年第四季度设备租赁收入按GAAP计算同比增长约24% 主要驱动力为H&E收购、大型项目的强劲贡献以及专业解决方案销售 [8] - 第四季度调整后EBITDA同比增长19% 得益于更高的租赁收入和同比增长53%的二手设备销售额 [8] - 第四季度净收入包含1400万美元主要与H&E收购相关的交易成本 调整后净收入为6900万美元 合每股2.07美元 [10] - 第四季度REBITDA（剔除二手设备销售）增长17% REBITDA利润率为45% 反映了收购业务利润率较低的特点 [9] 整合进展与协同效应 - 公司将2025年描述为“转型之年” 完成了设备租赁行业历史上最大的收购（H&E）并在整合优先事项上取得早期执行进展 [7] - 成本协同效应“进展超前于计划” 得益于采购优化、冗余成本削减和企业职能精简 [2] - 2026年预计将确认总计1.25亿美元的成本协同效应 收入协同效应目标（到2028年约3.9亿美元）保持不变 2026年预计增量收入协同效应为1亿至1.2亿美元 [17] - 销售整合正在进行中 投资于培训并采用CRM系统、销售模型和定价系统 早期交叉销售已取得成功 [3] 运营与网络优化举措 - 截至第四季度 计划中的分支机构优化已完成80% 预计下个月全部完成 这些行动预计将使独立或共址的专业分支机构增加约25% [5] - 公司在六个月内重新平衡了合并后的机队 以提高资本效率和机队生产率 同时针对专业设备进行投资以支持收入协同效应 [12] - 2025年下半年机队资本支出较2024年下半年增长约22% 按原始设备成本计算的机队处置额增长65% 全年处置额同比增长67% [12] - 第四季度按原始设备成本计算的处置额为3.42亿美元 实现收益占原始设备成本的44% 高于第三季度的41% [13] 财务指标、现金流与杠杆 - 截至2025年12月31日 公司在扣除交易成本后产生了5.21亿美元的自由现金流 [14] - 公司按备考基准计算的杠杆率为3.9倍至3.95倍 符合预期 重申目标是在2027年底前通过收入和成本协同效应以及更高的EBITDA转化率 将杠杆率恢复到公司2倍至3倍范围的上限 [14] 2026年业绩指引 - 2026年初步指引包括约9.5亿美元（中点）的总资本支出 净资本支出预计约为6.5亿美元（中点） 与去年相对持平 该机队计划旨在支持2026年13%至17%的租赁收入增长 [15] - 公司预计2026年调整后EBITDA在20亿至21亿美元之间 意味着10%至16%的盈利增长 主要由协同效应交付和机队生产率提升驱动 但将部分被同比更低的二手设备销售所抵消 [18] - 指引2026年自由现金流为4亿至6亿美元 [18] - 按备考基准 季度收入和机队指标预计将从上半年的负增长逐步改善至下半年的正增长 [16] 市场背景与战略重点 - 公司预计在2026年第一季度末完成整合 预计在进入旺季时将额外配备50多个专业地点的人员和设备并开业 [19] - 管理层将2026年本地市场描述为与2025年“相对中性” 政府、基础设施、维护维修运营和机构建设预计将抵消仍然温和的商业领域 [20] - 大型项目活动依然强劲 2025年项目集中在制造业、液化天然气、可再生能源和数据中心 公司正在赢得其目标份额（10%至15%）的大型项目机会 并旨在随着合并后业务版图提升竞争力而向该范围的上限迈进 [20] - 2025年本地客户占租赁收入的51% 全国性客户占49% 长期目标仍是本地客户占60% 全国性客户占40% 多元化对韧性很重要 [21] - 2025年按分支机构衡量 运营实现了超过97%的“完美日” 可记录事故率保持优于行业基准1.0的水平 [1]