核心财务表现与股息 - 2025年摊薄后每股收益为6.55美元，较2024年下降9%，主要原因是塑料板块从上一年的创纪录水平回落 [4][5][8] - 2026年每股收益指引为5.22美元至5.62美元，中点值为5.42美元，其中电力板块收益预计增长14%，塑料板块收益预计大幅下降36% [6][16] - 2025年股息增长10%，达到每股2.31美元的年化股息，标志着连续第88年不间断支付股息 [3][8] 监管与费率进展 - 南达科他州费率案：临时费率收入570万美元已于12月1日生效，公司已与监管机构工作人员达成原则性和解 [1] - 明尼苏达州费率案：明尼苏达州公用事业委员会批准了2860万美元的临时费率收入，将于2026年1月1日生效，最终费率预计在2027年中实施 [2][7] 资本支出与增长计划 - 公司更新了五年资本支出计划，总额保持在19亿美元，新增了可再生能源和一项75兆瓦/4小时电池储能项目（约1.2亿美元），并重申了10%的五年费率基础复合年增长率目标 [7][8][18] - 公司预计至少到2030年，其资产负债表都能在不依赖外部股权的情况下支持其增长计划，2025年底持有现金3.86亿美元，股本回报率为16% [15] 业务板块表现与展望 - 电力板块：2025年收益增长超过7%（或每股0.16美元），受费率基础投资回收、住宅和商业用电量增长、有利天气及运营维护费用降低推动 [16]；2026年预计收益增长14%，主要受平均费率基础增长14%及明尼苏达州临时费率收入推动 [17] - 制造板块：2025年收益下降16%（或每股0.06美元），反映销量下降、产品组合对定价的影响以及销售管理费用增加 [16]；2026年预计收益增长7%，基于销售前景改善和生产率提升 [17] - 塑料板块：2025年收益下降15%（或每股0.72美元），主要因平均销售价格下降 [16]；2026年预计收益下降36%，因聚氯乙烯管材价格持续从峰值回落，预计平均销售价格将比2025年低约20% [6][17][19]；塑料板块收益预计将持续下降至2027年底，2028年有望成为首个全年收益在4500万至5000万美元区间的年份 [19] 可再生能源与项目进展 - 公司近期完成了对四个自有风电中心的改造项目，预计将增加20%的发电量，并将可再生能源税收抵免延长10年 [9] - Solway太阳能项目处于早期建设阶段，预计2026年底或2027年初投入运营；Abercrombie太阳能项目的开发资产已于2026年1月完成收购，目标2028年投运 [9] - 计划在Hoot Lake太阳能基地附近建设电池储能设施，容量75兆瓦，持续4小时，总投资约1.2亿美元，预计2028年投入运营 [10] 输电与大客户负荷 - 输电项目开发在MISO Tranche 1、Tranche 2.1和JTIQ组合中持续推进，但一个Tranche 1项目因选址和许可问题面临土地所有者和地方政府阻力 [11] - 公司更新了大客户负荷管道，移除了一个已于2025年投运的155兆瓦负荷，但对一个430兆瓦的数据中心二期机会表示乐观，目前五年资本计划未包含与新增大负荷相关的投资 [13] 费率与客户账单 - 2025年公司住宅电价比全国平均水平低34%，比区域同行低19% [14] - 在当前五年规划期内，公司预计客户账单将以每年3%至4%的复合增长率上升，但年度增幅会因费率案件时间、资本支出和回收情况而异 [14]