公司2025年第四季度及全年运营业绩核心观点 - 公司2025年全年业绩表现强劲，实现了19亿美元的总贷款承诺发放，可分配收益超过普通股股息，并保持了100%的贷款组合正常运营[1] - 第四季度贷款发放和还款活动活跃，分别达到9.27亿美元和3.783亿美元，体现了资产负债表的周转速度和投资管理策略的成功[1] - 公司通过发行新的商业地产抵押贷款凭证和偿还旧债优化了资本结构，并保持了充足的近端流动性[1] - 2025年全年，公司产生了7680万美元的可分配收益，并宣布了7790万美元的现金股息，基于年末收盘价和账面价值的年化股息收益率分别为11.1%和8.7%[2] 2025年第四季度关键活动与业绩 - 贷款发放与还款：第四季度发放了9笔第一抵押权贷款，总承诺额为9.27亿美元，初始未偿还本金余额为8.43亿美元，加权平均利率为Term SOFR + 2.66%，加权平均利率下限为2.74%，加权平均现状贷款价值比为64.2%[1] - 贷款还款：第四季度收到6笔全额贷款还款，总计3.783亿美元，涉及物业类型为：多户住宅56.5%，办公楼34.5%，酒店9.0%[1] - 资本结构与融资活动：非盯市借款占总借款的82.0%[1]；赎回了所有4.115亿美元TRTX 2021-FL4投资级债券[1]；发行了TRTX 2025-FL7，这是一个11亿美元的托管型商业地产抵押贷款凭证，其中9.57亿美元为投资级债券，再投资期为30个月，预付款率为87.0%，发行时加权平均利率为Term SOFR + 1.67%[1] - 流动性状况：季度末拥有1.43亿美元的近期流动性，包括可用于投资的7260万美元现金，以及各种融资安排下共计5540万美元的未动用额度[1] - 信贷损失拨备与资产质量：季度末信贷损失拨备为7740万美元，较上一季度增加1130万美元，占截至2025年12月31日总贷款承诺的180个基点，较上一季度增加4个基点[1]；贷款组合加权平均风险评级为3.0，与上一季度持平[1] - 股东回报：以每股8.50美元的加权平均价格回购了45，367股普通股，总对价40万美元[1]；宣布并于2026年1月支付了每股0.24美元的普通股现金股息[1]；支付了每股0.3906美元的6.25% C系列累积可赎回优先股季度股息[1] - 盈利指标：产生可分配收益1850万美元，基于7.84亿股稀释后加权平均股数，每股为0.24美元[1]；公认会计准则下归属于普通股股东的净利润为20万美元，每股为0.00美元[1]；截至2025年12月31日，每股普通股账面价值为11.07美元，较上一季度11.25美元有所下降[1] 2025年全年关键活动与业绩 - 贷款发放与投资：2025年全年发放了20笔第一抵押权贷款，总承诺额为19亿美元，初始未偿还本金余额为18亿美元，加权平均利率为Term SOFR + 2.82%，加权平均利率下限为2.95%，加权平均贷款价值比为65.6%[1]；此外，为先前发放的贷款提供了4260万美元的未来出资义务[1]；截至2025年12月31日，未出资承诺为1.736亿美元，占总贷款承诺的4.0%[1] - 贷款还款与资产处置：全年收到贷款还款9.879亿美元，包括15笔贷款的全额还款9.315亿美元，涉及物业类型为：多户住宅64.1%，酒店19.7%，办公楼14.0%，工业2.2%[1]；出售了两处被归类为自有房地产的办公物业，净收益3940万美元，实现房地产销售净收益700万美元[1] - 融资安排与证券化：将担保循环信贷额度延长三年至2028年2月，额度增加8500万美元至3.75亿美元，银团成员扩大至七家[1]；赎回了与TRTX 2019-FL3相关的1.146亿美元未偿投资级债券[1]；发行了TRTX 2025-FL6，这是一个11亿美元的托管型商业地产抵押贷款凭证，其中9.625亿美元为投资级债券，再投资期为30个月，预付款率为87.5%，发行时加权平均利率为Term SOFR + 1.83%[1] - 信贷损失拨备：截至2025年12月31日，CECL拨备为7740万美元，上年同期为6400万美元，年末拨备占贷款承诺的180个基点，上年同期为187个基点[1] - 股东回报与资本管理：批准了一项新的股票回购计划，授权回购最多2500万美元的公司普通股[1]；全年以每股7.90美元的加权平均价格回购了3，200，576股普通股，总对价2530万美元，回购使每股普通股账面价值增加0.13美元[1]；全年宣布现金股息7790万美元，合每股普通股0.96美元[2] - 盈利指标：全年产生可分配收益7680万美元，基于7.94亿股稀释后加权平均股数，每股为0.97美元[2]；公认会计准则下归属于普通股股东的净利润为4550万美元，基于基本和稀释后加权平均股数7.94亿股，每股为0.57美元[2] 期后事件 - 收到一笔第一抵押权贷款的全额还款，该贷款总承诺额和未偿还本金余额分别为5210万美元和4950万美元，截至2025年12月31日风险评级为3.0[2] - 完成一笔第一抵押权贷款的发放，总承诺额8100万美元，初始出资7850万美元，利率为Term SOFR + 2.65%，现状贷款价值比为65.1%[2]