文章核心观点 - 近期新加坡多只蓝筹股强劲上涨至多年高位 投资者需评估上涨后是否仍有上行空间 而非仅看价格波动[1] - 投资决策应基于基本面和长期盈利能力的可持续性 区分周期性收益与结构性增长 避免为优质业务支付过高价格[3][4] - 通过分析三家知名公司 新加坡航空、吉宝有限公司和新加坡科技工程有限公司 发现其投资逻辑各异 长期投资者应选择与自身投资目标和风险偏好最匹配的商业模式[2][16] 新加坡航空有限公司 - 股价随全球旅行市场复苏而上涨 交易价格接近52周高点7.63新元 市值约210亿新元[5] - 截至2025年3月31日的2024/2025财年净利润为27.8亿新元 受益于印度航空-Vistara交易带来的一次性收益 2025/2026财年上半年净利润已正常化至2.39亿新元[5] - 随着行业运力增长放缓 运营利润率已正常化至约8.3% 核心业务支撑着5.4%的追踪股息收益率[6] - 资产负债表稳健 持有约65亿新元现金 总债务为109亿新元 净杠杆率处于可控水平[6] - 当前上行空间主要与全球旅行复苏的周期性相关 而非结构性增长 业务模式固有高波动性和正常化的客运收益率风险[7][15] 吉宝有限公司 - 业务已从海工海事扩展至基础设施、能源转型、数据中心及资产管理等领域 股价于2026年2月13日创下12.69新元的历史新高[8] - 2025财年净利润同比增长39%至11亿新元 所有业务板块均改善 基础设施部门盈利创纪录 集团收入同比增长3.4%至近60亿新元[9] - 因拟出售M1电信业务产生2.22亿新元会计损失 股东应占利润为7.89亿新元 同比降低16.1%[9] - 截至2025年12月31日 净负债率改善至0.82倍 持有23亿新元现金 债务为113亿新元[10] - 提议总派息同比增长38%至每股0.47新元 包括现金和房地产投资信托基金单位的每股0.13新元特别股息 资产剥离后资产负债表增强 现金流可见性改善[10] - 目标是在2026年底前将管理资产规模扩大至1000亿新元 2030年达到2000亿新元 其三个部门拥有约330亿新元的交易渠道支持[11] - 公司具备结构性增长潜力 但需在执行大型项目时保持纪律以实现上行空间[11][15] 新加坡科技工程有限公司 - 股价于上周（2026年2月10日）创下10.20新元的历史峰值 核心优势在于多元化的全球业务布局和创纪录的高额订单储备[12] - 截至2025年9月30日 集团订单储备达326亿新元 提供了强劲的收入能见度[12] - 2025年前九个月收入同比增长9%至91亿新元 所有细分市场均表现强劲 尤其是商业航空航天以及国防与公共安全领域[13] - 股息派发稳定 2025财年宣布普通股息总额为每股0.18新元 董事会另提议派发每股0.05新元的特别股息 源于资产剥离成功释放了5.94亿新元现金收益[13] - 公司提供可靠的盈利和具吸引力的股东回报 其更新的股息政策目标是从2026财年起 将增量净利润增长的三分之一用于分配[14] - 公司提供最大的稳定性 因其逆周期特性和高度可预测的经常性收入而享有溢价 是寻求可靠股息和收入保障投资者的首选[16] 三家公司比较总结 - 新加坡航空提供最强的周期性盈利潜力 但仍与行业周期和波动的燃油价格紧密相关[15] - 吉宝处于中间地带 正转向基础设施和能源转型领域 通过其轻资产模式捕捉长期结构性增长 吸引寻求转型增长的投资者[15] - 新加坡科技工程提供最稳定的防御性收益和稳步增长 其逆周期特性和高度可预测的经常性收入使其成为寻求可靠股息和收入保障投资者的主要选择[16]