亿万富翁投资者塞斯·卡拉曼的第四季度持仓调整 - 亿万富翁价值投资者塞斯·卡拉曼管理的Baupost Group在截至2025年第四季度末拥有近53亿美元的管理资产，分布在22只股票中[5] - 其第四季度13F文件显示，关键操作涉及华尔街两家最具影响力的万亿美元市值公司：大幅增持亚马逊并新建仓位，同时将其在亚马逊主要竞争对手之一的头寸削减了41%[5] 对亚马逊的建仓与投资逻辑 - 卡拉曼在第四季度买入2,121,391股亚马逊股票，截至年底该头寸占其投资资产的9%以上，成为其第二大持仓[5][6] - 亚马逊的商业模式在电商和云基础设施服务两个行业均处于领先地位[7] - 其在线市场在2024年占据了美国电子商务支出的37.6%份额[7] - 其云服务部门亚马逊云服务在2025年第四季度占据了全球云基础设施服务支出的28%份额[8] - 人工智能解决方案的采用加速了AWS的增长，在最近完成的第四季度，其AI驱动的平台实现了24%的恒定货币同比销售额增长[9] - 尽管AWS在去年仅占亚马逊净销售额的18%，但它贡献了公司约800亿美元运营收入中的57%[9] - 随着AWS、订阅服务和广告服务等高利润率业务在营收中占比提升，公司的运营现金流和每股收益增速预计将超过销售额增速[10] - 截至2月13日，亚马逊股票基于2027年预测的远期市盈率为21倍，远期市现率为9.8倍，这较其过去五年平均远期市盈率有51%的折价，并且是自1997年上市以来的最低远期市现率[11] 对Alphabet的大幅减持及原因分析 - 卡拉曼将其基金持有的Alphabet C类股头寸削减了41.5%，即770,957股，这是其连续第二个季度大幅削减Alphabet持仓[13] - 减持的一个可能原因是获利了结，Alphabet股价在2025年5月至年底期间实际翻了一番[14] - 另一个催化剂可能是估值考量，尽管基于华尔街2027年每股收益预测的23倍远期市盈率仍显示其具有显著价值，但它已不再是2025年上半年那样的“极度便宜货”[15] Alphabet的业务基本面与增长前景 - Alphabet旗下谷歌在互联网搜索领域仍保持着虚拟垄断地位，占据着90%的互联网搜索流量份额[17] - 其云基础设施服务平台谷歌云增长迅猛，尽管市场份额显著落后于AWS，但其销售额增速要快得多[18] - 通过为客户提供生成式AI解决方案和大语言模型能力，谷歌云在第四季度实现了48%的同比收入增长，其年化销售额已超过700亿美元，正成为Alphabet未来的基础现金牛业务[18]