核心观点 - 公司Kenvue第四季度业绩超预期，调整后每股收益为0.27美元，超出市场预期的0.22美元，营收达37.8亿美元，超出市场预期的36.8亿美元 [1] - 公司对金佰利的487亿美元收购案已获股东批准，预计将于2026年下半年完成，同时公司宣布了涉及2.5亿美元重组费用的裁员计划，为合并整合做准备 [1] 财务业绩 - 第四季度调整后每股收益为0.27美元，较市场预期的0.22美元高出23%，营收为37.8亿美元，超出36.8亿美元的共识预期 [1] - 尽管2025年全年净销售额151.2亿美元略有下降，但第四季度实现了1.2%的有机销售增长，扭转了此前连续三个季度的收缩态势 [1] - 2025年全年调整后稀释每股收益为1.08美元，超过了公司1.00至1.05美元的指引区间 [1] - 毛利率表现突出，第三季度毛利率同比从58.5%扩大至59.1%，供应链优化带来的效率延续至第四季度，支撑了盈利超预期 [1] 并购与重组 - 公司以487亿美元全股票加现金方式收购金佰利的交易已于2026年1月获得股东压倒性批准，预计在2026年下半年完成 [1] - 交易已获得美国反垄断许可，但其他监管批准仍在等待中 [1] - 为整合做准备，公司宣布全球裁员约3.5%，并预计在2026财年产生约2.5亿美元的税前重组费用 [1] - 由于交易悬而未决，公司未举行财报电话会议，限制了未来业绩指引的可见性 [1] 市场反应与投资者动态 - 财报发布后，公司股价交易于18.41美元，过去一周上涨1.3%，过去一个月上涨7.0% [1] - 股价交易在每股19.10至19.50美元的隐含交易价值附近，价差约为4% [1] - 激进投资者Starboard Value在当季增持了股份，董事Jeffrey C. Smith以约5558万美元购买了320万股，内部人持股显著增加 [1] 公司战略与展望 - 公司继续推进品牌投资，于2026年2月推出了Neutrogena Evenly Clear产品线 [1] - 公司股息收益率为4.5%，但支付率超过110%，引发市场对合并后股息可持续性的关注 [1] - 投资者需关注监管审批进展、整合计划、重组是否达成预期节省目标，以及合并后实体如何应对消费健康和个人护理市场的竞争压力 [1]