收购事件与投行观点 - RBC资本市场重申对Optima Health PLC的“跑赢大盘”评级 并维持240便士的目标价 公司宣布以1亿英镑收购People Asset Management Healthcare [1] - 该收购巩固了公司作为英国领先的独立职业健康服务提供商的地位 预计在16亿英镑的市场中占有15%的份额 [1] - 收购清除了一个关键竞争对手 并显著加速了公司实现中期目标的进程 目标包括2亿英镑营收 4000万英镑调整后EBITDA 以及约25%的市场份额 [2] 交易财务细节 - 1亿英镑的对价约为2025年调整后EBITDA的12.2倍 资金将通过7000万英镑的现有银行融资和由公司最大股东控制的实体提供的3000万英镑无息过桥贷款来筹集 [3] - 公司将以每股175便士的价格进行3500万英镑的公开售股 该价格较公告前股价有18%的折让 所筹资金将用于为过桥贷款再融资并覆盖约500万英镑的收购成本 [3] - 预计交易完成后 净负债与EBITDA的杠杆率将升至约2.7倍 鉴于PAM的现金转换率超过60% 杠杆率将在三年内降至约1倍 [4] 财务预测与协同效应 - RBC预测合并后2027年营收为2.05亿英镑 调整后EBITDA为2850万英镑 这意味着包含100万英镑成本协同效应在内的利润率为13.9% [5] - 预计2027年每股收益约为14.1便士 基于1.088亿股计算 相当于第一年约2.5%的收益增厚 随着成本协同效应在第三年增至450万英镑 预计到2029年收益增厚将超过20% [5] - RBC模型预测2027年和2028年将分别产生约300万英镑的一次性整合成本 [6] 估值与市场反应 - 应用10.5倍的2027年企业价值与调整后EBITDA比率 与其贴现现金流估值一致 RBC计算出的备考每股股权价值为255便士 [6] - 公告后 公司股价在下午交易中下跌2% 报198便士 [8] - 收购增强了公司的规模和战略地位 而交易执行和监管审批时间仍是近期的关键变量 [7]