人工智能浪潮对软件行业的冲击 - 人工智能浪潮发展迅猛 特别是Anthropic等公司发布的新模型 如Opus 4.6、Claude Code和Claude Cowork 加剧了市场对传统企业软件股的担忧 [2][3] - 市场担忧AI智能体能够编写软件并执行多种功能 可能降低底层软件的重要性和价值 导致投资者质疑AI是会取代软件还是仅仅减少软件许可购买 [2][5] - 软件行业在2026年初开局艰难 最大的软件交易所交易基金iShares Expanded Tech-Software Sector ETF年内已下跌21.7% [4][5] 华尔街分析师的分歧观点 - Fundstrat的Tom Lee认为 人工智能正在软件行业造成严重破坏 这意味着裁员即将到来 [1] - Wedbush的Dan Ives则认为此次软件股抛售令人费解 并称之为“黄金买入机会” 他相信AI用例将爆炸式增长 关键软件的整体使用量将大幅跃升 足以弥补任何价格压力 [4][5][6] - 两位分析师的观点差异可能在于细节 并非完全对立 [7] 软件公司的应对与挑战 - 软件公司正竞相与大型语言模型合作和集成 以交付实际成果 例如ServiceNow、Figma与Anthropic合作 Salesforce与OpenAI在去年10月建立了深度合作伙伴关系 [9] - 一个关键问题是 如果软件公司未来价值很大一部分依赖于集成LLM 那么LLM提供商是否会分走更大利润 软件公司能否维持原有定价 [10] - 现有企业软件提供商如Salesforce和ServiceNow拥有来自大型企业多年的数据财富 这可能构成护城河 但新进入者若以十分之一甚至二十分之一的价格提供类似能力 仍可能引发客户切换或要求降价 [11] 行业前景与估值考量 - 投资者应为一段时间的颠覆和不确定性做好准备 软件股在过去十年左右因“轻资产”商业模式和强劲增长前景通常享有较高估值 这在此刻无助于缓解压力 [10] - 预计那些未自建LLM的主要软件公司的估值将维持在低于其近期历史的水平 此次抛售可能带来长期买入机会 但估值重估短期内不太可能发生 [11] - 一些科技高管认为当前的恐惧被夸大 Nvidia CEO Jensen Huang表示AI可能会使用现有软件工具而非发明全新工具 ServiceNow CEO Bill McDermott指出公司有混合定价结构 可按席位或使用量计费 由客户选择 [8]