公司战略与财务目标 - 公司重申其核心战略为“现金生成优先”，并致力于执行既定计划，包括通过资产剥离和成本行动来修复资产负债表[3][7] - 公司设定了到2027年底通过资产剥离筹集10亿美元（$1 billion）资金的目标，并已完成了约一半的进度，预计2026年将完成更多交易[2][7] - 管理层强调通过资产剥离而非股权融资来解决杠杆问题，对在2027年达到或超过10亿美元的剥离目标充满信心[2][7] 2026年财务展望与驱动因素 - 公司预计2026年每股收益（EPS）将比2025年提升1至2美元（$1–$2），主要驱动力来自工程材料（Engineered Materials）业务的增长和成本削减行动[6][15] - 2026年的盈利预计将更侧重于下半年，部分原因是第二季度更高的装置检修活动，且第一季度约3000万美元（$30 million）的库存收益可能在第二季度消散[6][15][16] - 管理层预计2026年需求将不均衡，并指出当前需求水平未达到2025年中期的水平[15] 现金流与成本优化举措 - 公司计划通过多项举措在2026年驱动自由现金流，包括：目标实现约1亿美元（~ $100M）的营运资本削减、现金税减少约5000万至6000万美元（$50M–$60M）、现金利息减少约5000万美元（ $50M）[5][20] - 具体的成本行动包括关闭Lanaken工厂，预计全年可节省2000万至2500万美元（$20M–$25M），其中2026年预计可实现500万至1000万美元（$5 million–$10 million）的节省[5][17] - 公司正在通过“封存运营”（block operating）法兰克福VAM装置和新加坡醋酸装置等资产来提高效率、降低成本[21] 业务板块表现与市场动态 - 2025年乙酰基链（Acetyl Chain）业务利润下降主要受销量和价格驱动，其中醋酸丝束（acetate tow）业务是“很大一部分”（"good chunk"）变化的原因，此外还包括中国市场的利润率压缩和西半球销量下降[9] - 2025年工程材料（Engineered Materials）业务利润下降受销量和价格影响程度“半均等”（"semi-equal"），部分被成本行动所抵消[10] - 终端市场中，电子行业因人工智能和数据中心建设成为当前全球亮点，但占整体业务比重较小；汽车行业作为更大驱动力表现分化，中国市场因电动汽车补贴和刺激政策的不确定性而疲软，欧洲相对稳定，美国市场可能因OEM聚焦内燃机和混合动力车而出现有利转变[12] 定价、产能与竞争环境 - 在醋酸丝束业务中，2026年的合同定价预计“变化很小”（"very little change"），但现货市场竞争因去年新增产能而加剧，整个价值链的去库存可能还需“一个季度左右”（"another quarter or so"），预计年中左右情况趋于平稳[13] - 在中国乙酰基产品方面，公司未预测价格会“大幅上涨”（"huge uplifts"），预计价格将维持在最近几个季度的区间内；中国乙酰基产品利润率在过去八周稳定在较高但仍相对较低的水平，鉴于中国持续产能过剩，公司将复苏情景重点放在西半球[14] - 在某些聚合物产品上，利润率已降至“不可持续的水平”（"unsustainable levels"），公司正逐步推进定价举措，但不期望一次性实现所有涨幅[18] 资产剥离与投资组合管理 - 公司优先剥离不符合工程材料或乙酰基链核心运营模式的资产，这导致对部分合资企业的关注度更高[1] - 管理层认为剥离机会“相当丰富”（"pretty robust"），并以Micromax的出售为例，该交易从启动到完成耗时约九个月，展示了执行速度[1] - 首席财务官指出，10亿美元的剥离目标是一个“概率加权数字”（"a probability weighted number"），理论上最终可能更高，但目前以此为目标以支持去杠杆化[8]