美联储政策与利率展望 - 预计今日晚些时候公布的美联储会议纪要将显示，除少数成员外，委员会内部就“在较长时间内维持利率在当前水平”存在广泛共识[4] - 团队仍预测今年将有1到2次降息，而市场目前定价为年底前进行两次完整的25个基点降息，首次降息可能始于今年夏季[5] - 尽管劳动力市场开始出现一些疲软迹象，但经济保持尚可，通胀持续高于美联储2%的目标已有一段时间，这阻碍了美联储采取激进的降息路径[6] 欧洲经济与央行动态 - 欧洲央行行长拉加德可能提前离任，但欧元区前景可能正在悄然改善，通胀已相当低，经济增长可能正在好转[8] - 德国工厂订单出现两年来最大增幅，这或许得益于德国财政支出的首次增加，同时德国和欧元区的ZEW投资者预期指数在现状情绪方面跳升[9] - 市场共识预计周五将公布的欧元区制造业PMI将重返扩张区间，但股市可能需要看到这些改善的订单、情绪和PMI转化为盈利增长，才能进一步上涨[10] 日本市场与投资动向 - 受特朗普政府与日本达成的贸易协议推动，首批对美直接投资涉及价值360亿美元的石油、天然气和钻石项目，但具体融资细节尚不明确[11][12] - 日本股市前景改善，日经指数昨夜上涨，原因包括自民党上周取得决定性胜利，这可能开启一段政治稳定期，减少近年首相频繁更替带来的不确定性[13][14] - 政治不确定性的减少可能提振估值，带来更好的经济增长和盈利增长，经济前景信心增强可能吸引资本流入，同时更高的债券收益率也可能吸引外国投资者并促使国内资金回流日本[14] 固定收益与收益率曲线展望 - 10年期美债收益率已从年内低点回升至4.08%[1] - 日本收益率上升、对关税的担忧以及联邦和企业债务赤字负担加重等因素，构成了期限溢价的不确定性，这为债券收益率能比当前水平低多少设定了下限[18] - 鉴于上述因素，长期收益率可能有更多上行空间，且收益率曲线可能因美联储降息导致短期收益率下降而趋陡，但短期内陡化幅度可能不会显著，因为美联储目前似乎按兵不动[19]