科技股反弹与估值调整 - 科技股出现反弹 因逢低买盘重新进入受挫的板块[1] - 苹果和亚马逊等重要公司此前也卷入下跌[1] - 软件行业整体估值在此次回调前已经偏高[1] 具体公司估值案例与修正 - Palantir的估值曾达到销售额的80倍[2] - 相比之下 尽管ANTHROPIC在过去12个月增长近十倍 其私募估值倍数却更低[2] - 部分过高估值已经因市场变化而得到修正[2] 资本支出增长与行业不确定性 - 存在不确定性 即资本支出增长中有多少将投入存储器领域[2] - 存储器领域的资本支出因短缺而大幅增加[2] - 不确定60%的资本支出增长是否能转化为超过50%的额外产能[3] - 核心关切在于资本支出中多少能带来实际营收增长 多少仅用于应对组件成本上涨[3] 投资评估框架的转变与新指标 - 市场已进入新阶段 评估公司的标准发生变化[4] - 例如“代币消耗量”已成为一个新的评估指标[4] - 软件行业目前缺乏长期收入可见性[4] - 市场始终寻求长期收入可见性[4] - 若能通过代币消耗量 剩余履约义务或订单积压等新指标展示收入可见性 估值倍数将与之挂钩[5] - 这些新指标更紧密地与AI消耗量关联[5] - 在此之前 相关公司可能仍将面临压力[5]