市场与指数展望 - 对市场持非常看多的观点 年初即预测标普500指数年底将达到7700点 基于320美元的每股收益预期[1] - 近期市场虽有波动 但指数重新站上6900点被视为积极信号[1] 宏观经济与货币政策 - 美国经济迄今展现出很强的韧性 但劳动力市场预计将持续疲软 这将推动美联储在今年至少降息三次 降息更可能发生在下半年而非上半年[2][3] - 当前经济处于“不裁员也不招聘”的模式 并已开始出现一些裁员现象[3] - 尽管有财政刺激措施（如退税、折旧政策、白宫放松管制）可能使经济保持热度 但若通胀保持稳定或下降 同时劳动力市场疲软 即使在经济增长和工业强劲的背景下 仍可能看到降息[4][5][6] 通货膨胀分析 - 整体通胀预计将保持温和 近期出现的一些商品通胀可能与关税有关 其持续性尚不确定[5] - 积极信号在于 占通胀更大比重的服务通胀正在下降[5] 行业轮动与驱动力 - 近期向价值股、医疗和必需消费品等板块的轮动可能不会短暂 行情有望扩散[6] - 市场扩张的主要前提是人工智能和创新带来的生产率提升 预计这一效应将开始显现[6] - 生产率的提升对实际GDP增长的贡献最终可能超过1% 这一过程可能在未来3到5年内发生[7][8] - 当前劳动生产率对GDP的贡献已超过6% 这一起点高于互联网创新时期的水平 且提升速度快于上一个类似的周期[7][8] 劳动力市场与转型影响 - 向高效率经济转型过程中 预计会出现一些裁员 这可能持续造成劳动力市场疲软 但同时会提升盈利能力和生产率[9][10] - 裁员的影响将非常具体 具有显著的行业特异性[9] 大宗商品与贵金属 - 金价坚挺在5000美元水平 这与美元走软及全球财政赤字有关 金价可能维持在当前水平 但大幅上涨的空间有限[10][11] - 白银更多被视为工业金属 观点与黄金类似[11] - 在金属中更看好基本金属 如铝和铜 源于对人工智能和基础设施的持续投资[12]