核心观点 - 可口可乐联合公司在2025财年实现了创纪录的营收、毛利和营业利润，第四季度业绩表现强劲，销量、净销售额和营业利润均实现同比增长[3][4] - 公司业绩增长主要得益于年度定价行动、强劲的销量表现以及产品组合的广泛优势，特别是零糖、风味饮料和多个Still品牌的增长[4][5][7] - 尽管面临铝成本上升和进口关税等成本压力导致毛利率小幅收缩，但通过供应链和销售策略的效率提升部分抵消了影响，营业利润率仍有所改善[8][10] - 公司进行了重大的资本配置活动，包括以约24亿美元回购可口可乐公司持有的所有剩余普通股，并通过股票回购和股息向股东返还约27亿美元[13] 财务业绩总览 - 第四季度净销售额：增长9.0%至19.042亿美元，增长主要源于定价行动和强劲的销量表现，额外的一个销售日贡献了约2000万美元（1.1%）的增长[1][5] - 第四季度毛利：增长8.1%至7.542亿美元，毛利率下降40个基点至39.6%，主要受铝成本（包括进口关税影响）上升拖累[1][8] - 第四季度营业利润：增长10.7%至2.421亿美元，营业利润率提升20个基点至12.7%，额外销售日贡献了约500万美元（2.3%）的增长[1][10] - 2025财年净销售额：增长4.8%至72.281亿美元[1] - 2025财年毛利：增长4.3%至28.724亿美元[1] - 2025财年营业利润：增长3.3%至9.507亿美元，少一个销售日导致营业利润减少约500万美元[1][10] 销量与品类表现 - 第四季度总销量：增长4.6%，其中额外销售日贡献了约1.1%的增长[1][4] - 2025财年总销量：微增0.3%，少一个销售日对年度销量对比产生了约0.3%的负面影响[1][4] - 气泡饮料：第四季度销量增长3.5%，主要由零糖和风味产品驱动，可口可乐原味需求也有所改善[4] - 非气泡饮料：第四季度销量大幅增长8.7%，Monster、Dasani、Powerade、BODYARMOR、Topo Chico和Core Power等多个品牌均实现增长[4] - 全年品类销量：气泡饮料销量持平，非气泡饮料销量增长1.0%[4] 净销售额品类细分 - 第四季度气泡饮料销售额：增长6.4%至11.529亿美元[1][5] - 第四季度非气泡饮料销售额：增长10.0%至5.844亿美元[1][5] - 2025财年气泡饮料销售额：增长3.5%至42.498亿美元，增长主要由大商店、会员店和价值渠道销售的多包装、家庭装产品驱动[1][7] - 2025财年非气泡饮料销售额：增长6.1%至23.629亿美元，增长主要由大型零售店和便利店中整个非气泡产品组合的稳健表现驱动[1][7] 成本与费用 - 销售、配送及行政费用：第四季度增加3300万美元（6.9%），主要受劳动力成本（包括年度工资调整和对一线员工基本工资的额外投资）驱动[9] - 费用率改善：尽管SD&A费用绝对值上升，但其占净销售额的百分比在第四季度下降了50个基点至26.9%，全年保持稳定在26.6%[9] - 利息支出：2025财年净利息支出增加至4268万美元，而2024财年为185万美元[12][20] 净利润与调整后业绩 - 第四季度净利润（GAAP）：下降23.3%至1.373亿美元，主要受与收购相关的或有对价负债的非现金公允价值调整（主要因贴现率变化）影响[11][20] - 第四季度调整后净利润（非GAAP）：微增0.7%至1.578亿美元[11] - 2025财年净利润（GAAP）：下降9.9%至5.706亿美元，同样受到上述非现金公允价值调整以及利息支出增加的不利影响[12][20] - 2025财年调整后净利润（非GAAP）：下降1.5%至6.685亿美元[12] - 每股收益：2025财年基本每股收益（GAAP）为6.82美元，调整后（非GAAP）为7.98美元[20][26] 现金流与资本配置 - 经营活动现金流：2025财年增至9.319亿美元[13][23] - 资本支出：2025财年投资约3.12亿美元用于优化供应链和未来增长，预计2026财年资本支出约为3亿美元[13] - 股票回购：第四季度以约24亿美元回购了可口可乐公司持有的所有剩余普通股[13] - 股东回报：2025财年通过股票回购和股息向股东返还约27亿美元[13] 资产负债表要点 - 现金及等价物：截至2025年底为2.819亿美元，较2024年底的11.358亿美元大幅减少，主要因股票回购和债务偿还[22][23] - 总资产：从53.131亿美元降至43.030亿美元[22] - 长期债务：从14.366亿美元大幅增加至26.860亿美元，主要因为股票回购融资而借款[22][23] - 股东权益：从14.176亿美元的正权益转为7.397亿美元的赤字，主要受大规模股票回购影响[22]