文章核心观点 - 大峡谷教育公司公布了2025年第四季度及全年财务业绩，核心财务指标在调整后普遍实现增长，公司业务规模持续扩张，并提供了2026年全年的详细财务指引 [1][2] 第四季度财务业绩 - 调整后 EBITDA：2025年第四季度为1.233亿美元，同比增长5.8%，上年同期为1.166亿美元 [1] - 每股收益：2025年第四季度稀释后每股净收益为3.14美元，调整后为3.21美元；2024年同期分别为2.84美元和2.95美元 [1] - 净利润：2025年第四季度为8670万美元，同比增长580万美元或5.9%；调整后净利润分别为8870万美元和8510万美元 [1] - 营业收入：2025年第四季度为1.081亿美元，同比增长810万美元或8.1%；营业利润率从34.2%提升至35.1% [1] - 所得税费用：2025年第四季度为2500万美元，同比增长290万美元或13.5%；实际税率从21.2%升至22.4%，主要因州所得税增加 [1] 全年财务业绩 - 调整后 EBITDA：2025年全年为3.686亿美元，同比增长8.4%，上年同期为3.400亿美元 [1] - 每股收益：2025年全年稀释后每股净收益为7.71美元，调整后为9.08美元；2024年全年分别为7.73美元和8.04美元 [1] - 净利润：2025年全年为2.162亿美元，同比减少1000万美元或4.4%；调整后净利润分别为2.545亿美元和2.352亿美元 [1] - 营业收入：2025年全年为2.659亿美元，同比减少950万美元或3.4%；营业利润率从26.7%降至24.0% [2] - 影响营业利润的特殊项目：2025年受到多项一次性项目影响，包括与诉讼和解相关的3500万美元费用、240万美元租赁终止与减值成本、90万美元资产处置损失及30万美元遣散费 [2] - 调整后营业利润：剔除上述特殊项目及无形资产摊销后，2025年调整后营业利润为3.130亿美元，调整后营业利润率为28.3%；2024年分别为2.870亿美元和27.8% [2] 服务收入与入学情况 - 第四季度服务收入：2025年第四季度为3.081亿美元，同比增长1550万美元或5.3% [1] - 全年服务收入：2025年全年为11.061亿美元，同比增长7310万美元或7.1% [2] - 总入学人数：截至2025年12月31日，大学合作伙伴总入学人数为136,239人，同比增长7.1% [1][2] - 大峡谷大学入学人数：截至2025年12月31日，GCU总入学人数为131,826人，同比增长7.0%；其中在线入学人数为107,148人，同比增长8.7%；地面入学人数为24,678人，与上年基本持平 [1] - 校外教学点入学人数：截至2025年12月31日，校外课堂和实验室站点入学人数为5,738人，同比增长16.6%；若排除2024年停止招生的站点，同比增长18.7% [1] - 生均收入变化：生均收入同比略有下降，主要原因为与部分大学合作伙伴修改了合同条款（公司收入分成比例降低，但不再承担某些教师成本）、在线学生结构向净学费率略低的学生倾斜，以及GCU地面校区开学日期的变动导致约90万美元收入从第四季度转移至第三季度 [1] - 加速护理学士学生贡献：校外站点的加速护理学士学位学生生均收入显著高于与GCU协议下的水平，因相关协议通常提供更高的收入分成比例、合作伙伴学费更高且学生平均每学期修读更多学分 [1][2] 流动性、资本资源与现金流 - 现金及投资：截至2025年12月31日，不受限制的现金及现金等价物和投资为3.001亿美元，较2024年12月31日的3.246亿美元减少2450万美元 [2] - 现金减少原因：减少主要归因于2025年用于股票回购和资本支出的现金超过了经营活动产生的现金 [2] - 经营活动现金流：2025年全年经营活动提供的净现金为2.73491亿美元 [4] - 投资活动现金流：2025年全年投资活动使用的净现金为2.21594亿美元，主要用于资本支出和购买投资 [4] - 融资活动现金流：2025年全年融资活动使用的净现金为2.64758亿美元，主要用于回购普通股 [4] 2026年财务展望 - 第一季度展望：预计稀释后股数为2700万股；稀释后每股收益介于2.70至2.73美元；调整后非GAAP每股收益介于2.76至2.79美元；实际税率23.4%；营业利润率介于30.0%至30.3%；服务收入介于3.07亿至3.08亿美元 [2] - 第二季度展望：预计稀释后股数为2660万股；稀释后每股收益介于1.56至1.68美元；调整后非GAAP每股收益介于1.62至1.74美元；实际税率24.9%；营业利润率介于20.1%至21.3%；服务收入介于2.60亿至2.64亿美元 [2] - 第三季度展望：预计稀释后股数为2630万股；稀释后每股收益介于1.72至1.91美元；调整后非GAAP每股收益介于1.78至1.97美元；实际税率24.9%；营业利润率介于21.0%至23.0%；服务收入介于2.715亿至2.785亿美元 [2] - 第四季度展望：预计稀释后股数为2600万股；稀释后每股收益介于3.57至3.85美元；调整后非GAAP每股收益介于3.63至3.91美元；实际税率24.3%；营业利润率介于36.4%至38.2%；服务收入介于3.29亿至3.385亿美元 [2] - 全年展望：预计稀释后股数为2650万股；稀释后每股收益介于9.55至10.16美元；调整后非GAAP每股收益介于9.79至10.40美元；实际税率24.3%；营业利润率介于27.5%至28.8%；服务收入介于11.675亿至11.89亿美元 [2][3]