Shopify第四季度财报与市场反应 - 财报发布前股价在盘前交易中上涨13%，但在管理层召开电话会议讨论业绩后，股价开始暴跌，收盘时较前一日下跌6% [1] - 第四季度营收同比增长31%，与一年前的增长率持平，在业务规模扩大的情况下并未减速 [1] - 全年商品交易总额增长29%，通过其平台的商品流量是五年前的三倍 [1] - 国际增长表现强劲，Shop Pay结账平台的交易量同比增长62% [1] - 公司授权了一项新的20亿美元股票回购计划，第一季度业绩指引也大幅超过分析师预期 [1] - 财报的不足之处在于每股收益未达预期，自由现金流利润率略有收缩，净利润同比下降 [1] Shopify电话会议引发的“代理商务”担忧 - 电话会议后股价下跌，分析师的前三个问题都指向同一个议题：被称为“代理商务”的趋势 [2] - “代理商务”指人工智能代理将能够根据指令，代表消费者完成从产品搜索到购买的全流程交易，这可能从根本上改变电子商务和数字广告的格局 [2] - Shopify正与谷歌合作构建名为“通用商务协议”的开源基础设施，但这本身并不一定构成其竞争优势 [2] - 这种转变可能使像Pinterest这样依赖平台内搜索来理解趋势和用户意图的公司被绕过，因为用户可能直接与ChatGPT等门户交互 [2] - 核心问题在于，人工智能正在改变一切，电子商务即将变革，但这究竟会伤害还是帮助Shopify尚不确定 [2] 分析师对Shopify的观点分歧 - 一位分析师认为这更多是市场恐慌而非投资论点的破灭，但承认存在执行风险和估值风险，Shopify股价一直昂贵 [3] - 另一位持有Shopify股票的分析师认为，尽管“代理AI购物”的威胁需要认真对待，但Shopify过去在面对新技术挑战时表现出强大的适应能力，并深度融入客户业务，因此这可能是一个机会 [4] - 该分析师指出，Shopify为客户提供多种服务，不仅仅是一个购物平台 [4] Moderna面临的监管挑战 - 美国食品药品监督管理局拒绝考虑批准Moderna最近的流感疫苗，这是现任政府一年内第二次针对Moderna的行动 [7] - 此前，美国卫生与公众服务部在签订合同五个月后，取消了价值5.9亿美元开发针对禽流感的mRNA疫苗的合同 [7] - 管理层曾将这些疫苗视为“桥梁疗法”，其收入将用于资助其针对癌症和罕见疾病等领域的早期阶段疫苗研发 [7] - 公司目前严重依赖COVID疫苗的商业产品收入，并正在消耗大量现金进行研发 [7] Moderna的研发管线与市场前景 - 流感疫苗是Moderna超过50个候选药物中进展最快的一个，但只是其中之一 [8] - 美国食品药品监督管理局对Moderna流感疫苗后期临床试验的方法提出异议，但值得注意的是，美国只是一个市场，该申请已在欧盟、加拿大和澳大利亚获得批准 [8] - 在临床试验中，其mRNA流感疫苗相比传统流感疫苗显示出显著更高的效力 [8] - Moderna还有其他处于后期（如第三阶段）的候选药物，包括几种癌症治疗方法 [8] - 公司最近表示，希望到2027年底获得10种不同的产品批准 [8] 对Moderna监管环境的分析与质疑 - 有观点认为，当前政府对疫苗，特别是mRNA疫苗的态度与往届政府相比更加谨慎，这引发了对于其使用mRNA技术的肿瘤学和罕见病治疗是否会面临同样阻力的疑问 [11] - 最坏的情况是，Moderna可能需要调整其流感疫苗的后期试验以证明其效力，这将使项目推迟大约一年 [12] - 分析认为，美国食品药品监督管理局对旨在治疗罕见疾病的产品与可能被大量人群使用的产品（如成功的流感疫苗）的看法可能会有所不同 [12] - 总体而言，这是一次挫折，但并非致命打击 [12] 分析师关注的雷达股票：Trex - Trex是一家复合板材甲板制造商，近年来股价遭受重创 [16] - 疫情期间，由于房屋装修需求激增，大量需求被提前透支，随后库存过剩成为逆风 [16] - 高利率使得大多数通过房屋净值贷款来支付新甲板的方式受到抑制 [16] - 该股可能成为利率下降的潜在受益者，特别是如果抵押贷款利率降至5.5%左右 [16] - 美国人目前拥有约35万亿美元的历史最高房屋净值，随着动用这笔资金变得更具经济性，Trex可能成为大赢家 [16] 分析师关注的雷达股票：Crocs - Crocs公布2025财年业绩后，股价当日上涨约20% [17] - 销售额基本持平，产生了超过7亿美元的运营现金流，使其得以偿还约1亿美元的债务，并通过回购将流通股数量减少了约10% [17] - 对于2026财年，公司预期销售额再次基本持平，盈利能力大致相同 [17] - 公司市值约为50亿美元，相对于其市值，它将产生大量利润，在这个价位上，它可以大幅减少股本并继续偿还债务 [17] 分析师关注的雷达股票：Safran - Safran是一家法国航空航天和国防公司，主要业务是发动机，同时也是飞机起落架、机轮、刹车、电气设备和客舱内饰等部件的全球头号制造商 [18] - 公司与GE Aerospace联合开发了LEAP发动机，该发动机用于所有新的空客和波音单通道飞机 [18] - 其旧款发动机CFM56也广泛用于窄体和宽体客机 [18] - 这些发动机是航空业的支柱，能产生长达数十年的售后零件和服务收入，公司总收入的52%来自高利润的售后市场零件和服务业务 [18] - 公司市盈率为29倍，旗下合资公司Ariane Group正在开发新型重型有效载荷火箭和可重复使用的小型火箭 [19]