公司整体财务表现 - 2025年公司实现税后利润2.28亿美元，较2024年的1.93亿美元增长，基本每股收益分别为0.19美元和0.17美元 [9] - 2025年公司调整后息税折旧摊销前利润为5.78亿美元，其中包括来自卡莫阿-卡库拉的应占EBITDA为5.69亿美元 [9] - 截至2025年12月31日，公司拥有强劲的资产负债表，现金及现金等价物和短期存款为8.85亿美元 [11] 卡莫阿-卡库拉铜矿综合体运营与财务 - 2025年卡莫阿-卡库拉实现收入32.8亿美元，EBITDA为14.5亿美元，EBITDA利润率达44% [1][9] - 2025年卡莫阿-卡库拉销售35.17万吨铜（扣除可支付系数），平均实现铜价为每磅4.40美元 [9] - 2025年卡莫阿-卡库拉每磅销售成本为2.82美元，现金成本为每磅2.16美元，达到修订后的指导目标 [1][9] - 2026年铜销售预计将比铜产量高出约3万吨，主要因冶炼厂投产后将消耗现场未售铜精矿库存 [9] - 2025年第四季度卡莫阿-卡库拉EBITDA为3.31亿美元，高于第三季度的1.96亿美元，部分得益于当季销售强劲以及因铜价上涨对合同应收款进行的有利重估 [9] - 2025年资本支出为12.4亿美元，低于修订后的13亿至15亿美元指导范围，2026年资本支出指导范围调整为11亿至14亿美元 [9] - 2026年现金成本指导范围为每磅2.20至2.50美元，预计2027年将改善至每磅1.90至2.30美元 [1][9] 卡莫阿-卡库拉生产与项目进展 - 2025年卡莫阿-卡库拉选矿厂处理了创纪录的1430万吨矿石，平均铜品位3.14%，生产了38.88万吨铜 [11] - 三期选矿厂表现突出，处理了640万吨矿石（超出设计产能约30%），平均品位2.62%，生产了创纪录的14.45万吨铜 [11] - 公司维持2026年铜产量指导为38万至42万吨，2027年为50万至54万吨 [11] - 卡库拉矿第二阶段排水已于2025年12月按计划完成，选择性采矿已在矿区东侧恢复 [11] - 更新的矿山寿命计划定于2026年3月底完成，目标是将年采矿量提升至1700万吨，以充分利用一、二、三期选矿厂产能 [11] - 非洲最大、技术最先进的50万吨/年直接吹炼铜冶炼厂已于2025年12月下旬浇铸第一批阳极板，目前投料率已超过设计产能的60% [1][11][13] - 冶炼厂副产品高强度硫酸目前平均日产量为1200吨，相当于设计产能的60%以上，迄今为止平均实现售价超过每吨450美元 [11] - “95项目”已完成75%，旨在将一、二期选矿厂的总回收率从设计的87%提高到95%，预计2026年第二季度初完成 [11] - 现场总容量60兆瓦的太阳能光伏设施（带电池储能）建设进展顺利，已完成约70%，预计2026年第二季度投入运营 [11] - 英加II水电站178兆瓦的5号涡轮机已于2025年第四季度初完成修复，卡莫阿-卡库拉目前从中获得50兆瓦电力，预计2026年第一季度末将增至85兆瓦，未来12个月内预计将增至150兆瓦 [11] - 第一批纯度99.7%的铜阳极预计近日将通过洛比托铁路走廊运输，出口至欧洲精炼，生产全球碳强度最低的精炼铜之一 [1][11][46] 基普什锌矿运营与财务 - 基普什锌矿在2025年爬坡期间销售17.13万吨锌，平均实现锌价每磅1.31美元，实现收入4.41亿美元 [9] - 2025年基普什每磅销售成本为1.12美元，现金成本为每磅0.92美元，处于指导范围低端，第四季度现金成本进一步降至每磅0.86美元 [1][9] - 2025年基普什实现EBITDA 9100万美元，EBITDA利润率为21%，其中仅第四季度EBITDA就达4400万美元，利润率32% [1][11] - 2026年现金成本指导范围为每磅0.85至0.95美元 [1][11] - 2025年资本支出为8600万美元，接近8000万美元的指导目标，2026年维持性资本指导为6000万美元 [11] 基普什锌矿生产与项目进展 - 2025年基普什选矿厂处理了创纪录的66.77万吨矿石，平均锌品位35.2%，生产了创纪录的20.32万吨锌精矿，达到指导目标 [11] - 去瓶颈化计划于2025年8月完成后，第四季度选矿厂处理量显著提高，12月生产了2.26万吨锌精矿，创月度纪录，回收率平均达创纪录的93.4% [11][80][82] - 公司维持2026年锌精矿含锌产量指导为24万至29万吨 [11] - 为应对电网不稳定，第四季度新增了6兆瓦备用发电机容量，使现场备用电源总容量达到20兆瓦 [83] 普拉特瑞夫铂族金属矿运营与进展 - 普拉特瑞夫矿一期选矿厂于2025年11月19日首次生产出铂-钯-镍-铑-金-铜精矿 [11] - 2025年资本支出为2.52亿美元，处于指导范围低端，一期工程在预算内完成 [11] - 公司确认2026年资本支出指导范围为3.5亿至3.8亿美元，2027年指导范围设定为3.8亿至4.2亿美元 [11] - 二期扩建工程已于2025年第四季度任命工程、采购和施工管理承包商，早期工程已开始，目标在2027年第四季度完成 [2][11] - 二期扩建完成后，预计产量将是一期产量的四倍以上，年产约45万盎司铂、钯、铑、金，外加约9000吨镍和6000吨铜 [11] - 2026年1月12日宣布的7亿美元高级项目融资已于2026年2月18日签署，目标在第一季度末完成融资关闭 [11] - 该矿预计将成为全球成本最低的原生铂族金属生产商，二期矿山寿命内总现金成本估计为每盎司599美元（扣除镍和铜副产品收益），相比2026年2月16日约2318美元/盎司的现货篮子价格极具优势 [11][112] 勘探项目进展 - 西前沿地区勘探继续推进，2025年钻探重点在马科科地区以及Tshipaya和Kamilli新靶区，计划在2026年中完成更新的马科科地区矿产资源估算 [2][11][117] - 公司宣布2026年勘探预算约为9000万美元，较2024年的4800万美元支出增加88%，其中约5000万美元预算用于西前沿地区 [11] - 在赞比亚西北省获得了7757平方公里的勘探许可证，被认为是铜发现高潜力区域 [127] - 在安哥拉莫希科和宽多库邦戈省获得了约2.2万平方公里前景广阔的勘探许可证 [131] - 在哈萨克斯坦楚-萨雷苏铜盆地建立了战略勘探合资企业，覆盖1.6708万平方公里许可证区域 [136]