收购A L Grading Contractors交易详情 - 公司宣布收购位于佐治亚州Sugar Hill的A L Grading Contractors，这是其在卡罗莱纳州以外的东南部首次扩张[1] - ALGC是一家提供全方位场地开发解决方案的第四代高增长市场领导者，业务包括平整土地、地下公用设施、侵蚀控制和清理，服务于佐治亚州和南卡罗来纳州的大型商业、工业和住宅建设[1] - 交易总对价为2 455亿美元，由8000万美元的现有信贷额度扩展、1 169亿美元的发行股权和4860万美元现金构成，股权部分受六个月的锁定期限制[1] - ALGC拥有强大的财务表现，截至2025年9月30日的过去12个月未经审计的年收入为1 5985亿美元，调整后EBITDA利润率为26 3%[1][2] - 交易预计将立即增厚公司业绩，保守预估的净有形杠杆率为1 27倍，低于2 5倍的最高目标[1] - ALGC经验丰富的管理团队将加入公司，其首席财务官Rick Leeson留任，副总裁Benji Wood将担任公司首席运营官，总裁Lee Wood将继续其战略领导职责并预计加入公司董事会[1] 收购的战略与协同效应 - 此次收购标志着公司增长战略的又一步，使业务版图扩展至佐治亚州，该市场与更广泛的东南部趋势一致，支持跨多个终端市场的开发投资[1] - ALGC在高增长、关键任务市场中占据领先地位，预计通过与蓝筹客户的紧密合作推动增长[1] - 整合预计将创造可观的经济效益，估值倍数完全在公司目标范围内[1] - 将卡罗莱纳州的专业服务部署到佐治亚州，预计将压缩项目周期并扩大利润率[1] - 垂直整合举措有望推动利润率扩张和估值提升，整合扩展能够实现更快的项目执行、进度领先和利润率提升[1] 2025年初步预估经营业绩 - 公司公布了2025年部分初步预估经营业绩，创纪录的未完成订单量在6 783亿美元至6 857亿美元之间，按中点计算较2024年增长约33%[1] - 2025年全年调整后EBITDA利润率预计在17 8%至18 0%之间[1] - 2025年全年收入预计在4 523亿美元至4 597亿美元之间，按中点计算较2024年增长约45%[1] 2026年合并业绩指引 - 公司发布了截至2026年12月31日年度的业绩指引，调整后EBITDA利润率至少为20%[1] - 2026年收入指引范围在6 649亿美元至6 783亿美元之间，该指引包含了ALGC约10 5个月的业绩贡献[1][2] 管理层评论与公司背景 - 公司首席执行官Jeremy Spivey表示，此次战略收购使公司能够通过垂直整合执行增长战略，并将自营服务扩展到佐治亚州市场，巩固其作为东南部领先场地开发平台的地位[1] - Cardinal Infrastructure Group通过全资拥有的市场领先子公司，提供支持住宅、商业、工业、市政和州基础设施项目规划、准备、安装和开发的全面基础设施服务[1] - VRA Partners, LLC担任了ALGC的独家财务顾问[1]