核心观点 - 公司预计2025年归属净利润同比大幅增长214%至371%，但营业收入预计同比下降13.9%至22.1%，呈现“增利不增收”的局面 [1][2] - 业绩增长主要受实验猴等生物资产公允价值上升驱动，而非主营业务实验室服务贡献 [2] - 公司面临实际控制人减持、实验猴价格持续上涨影响利润波动、新设施投用效率及长期地缘政治风险等多重因素影响 [1][3][4][6] 业绩经营情况 - 公司预计2025年归属净利润为2.33亿元至3.49亿元，同比增幅214%至371% [2] - 预计2025年营业收入同比下降13.9%至22.1% [2] - 业绩变动主要受生物资产公允价值上升驱动，实验室服务业务利润贡献下降 [2] 高管与股权变动 - 公司实际控制人冯宇霞、周志文在2024年因未及时披露持股变动被监管警示 [3] - 实际控制人近期有减持行为，且截至2026年1月减持计划尚未结束，后续变动可能影响股权结构 [1][3] 财务状况与成本 - 2025年下半年实验猴市场价格显著上涨，单只价格约10万至15万元 [4] - 实验猴价格上涨直接推高了公司生物资产的公允价值 [4] - 分析指出，供需缺口可能使实验猴价格在未来2至3年继续上行，将持续影响公司利润波动 [4] 项目与设施进展 - 公司在广州的实验设施已进入竣工验收阶段 [5] - 苏州设施于2025年7月通过CMA认证 [5] - 新基地投产后可能提升服务能力，但需关注订单转化效率 [5] 政策与行业环境 - 美国《生物安全法案》被纳入2026财年国防授权法案，设有五年缓冲期 [6] - 该法案短期内对中国CXO企业影响有限，但长期地缘政治风险仍需观察 [6]