核心观点 - 公司2025财年业绩表现强劲，反映了其业务模式的实力和卓越的执行力，并成功完成了向“全球电气化纯参与者”模式的转型 [1][4] - 公司在2025年实现了卓越的有机增长和显著的利润率扩张，同时通过积极的并购和资产剥离优化了业务组合，并设定了2026年的增长目标 [2][3][46] 财务业绩摘要 - 营收表现：2025年按标准金属价格计算的销售额为61.0亿欧元，同比增长10.1%，其中内生有机增长率高达8.3%，远超中期指引 [3][7][8]；第四季度内生有机增长率达到11.8% [3][9] - 盈利能力：调整后息税折旧摊销前利润为7.28亿欧元，同比增长27.3% [3][7]；调整后息税折旧摊销前利润率达到11.9%，同比提升161个基点，创历史新高 [3][7][11] - 净利润：来自持续经营的净利润为2.19亿欧元，同比增长31.1% [3][7]；集团净利润为3.58亿欧元，同比增长26.6% [3][7] - 现金流与负债：自由现金流达3.44亿欧元，同比大幅增长94.1%，现金转化率为47.3% [3][7][13]；净债务降至2.66亿欧元，较2024年底的6.81亿欧元减少4.15亿欧元，杠杆率低至0.36倍 [7][14] - 股东回报：董事会将提议派发每股2.90欧元的2025财年股息，同比增长11.5%，派息率为41.9% [3][7][15] 各业务板块表现 - PWR-传输业务（占总销售额27%）：标准销售额达16.57亿欧元，内生有机增长率高达29.8% [16][20]；调整后息税折旧摊销前利润为2.03亿欧元，同比增长42.8%，利润率提升至12.3% [19][21]；调整后订单储备达77亿欧元，提供良好中期可见性 [22] - PWR-电网业务（占总销售额22%）：标准销售额为13.19亿欧元，内生有机增长5.5% [16][24]；调整后息税折旧摊销前利润为2.17亿欧元，同比增长19.4%，利润率大幅提升至16.4% [19][25] - PWR-连接业务（占总销售额38%）：标准销售额为23.41亿欧元，同比增长13.5%，其中内生有机增长3.6%，收购贡献增长13.7% [16][27]；调整后息税折旧摊销前利润为2.89亿欧元，同比增长6.6%，利润率为12.3% [19][28] - 其他业务（占总销售额13%）：标准销售额为7.82亿欧元，同比下降13.8%，主要受阶段性因素及集团减少外部铜线销售策略影响 [16][29]；调整后息税折旧摊销前利润为0.20亿欧元，较2024年的亏损0.23亿欧元大幅改善 [19][30] 并购与资产剥离活动 - 资产剥离：公司已就出售汽车线束业务Autoelectric进入独家谈判，企业价值为2.07亿欧元，预计2026年中完成交易，此举将标志着公司投资组合轮换的完成 [2][34][35] - 战略收购：2025年完成了两项针对性收购，包括西班牙的Cables RCT（2024年营收1.33亿欧元）和加拿大的Electro Cables（最近12个月销售额约1.25亿欧元），以加强区域布局和解决方案组合 [3][32][33] - 战略核心：并购是公司增长战略的核心，旨在推动价值创造和业务模式复制，公司拥有丰富且活跃的并购机会渠道 [3][5][31] 可持续发展（E3绩效模型） - 循环经济：2025年集团回收铜含量达到19.3%，正朝着2028年25%的目标迈进 [3][39]；公司获得欧洲投资银行2.50亿欧元信贷额度，用于支持研发及建设年回收能力达8万吨的新铜回收设施 [38] - 脱碳进展：范围1和2的温室气体排放减少49%，范围3排放减少40%，大幅超过中期目标 [3][42] - 员工与社会：2025年员工全球持股计划参与率达46%，员工敬业度达79% [43]；管理层中女性占比达29%，正向2028年30%的目标迈进 [44] - 外部认可：公司连续第三年获得CDP气候评级A级，并于2026年初获得EcoVadis评分78/100，在ESG方面处于行业领先地位 [45] 2026年展望与战略 - 财务指引：2026年调整后息税折旧摊销前利润目标为7.30亿至8.10亿欧元，自由现金流目标为2.10亿至3.10亿欧元 [3][46] - 业绩预期：预计2026年上半年表现将较下半年疲软，且该指引未计入Great Sea Interconnector项目的执行贡献以及未完成收购的贡献 [2][46] - 战略聚焦：随着投资组合轮换完成，公司正通过区域业务单元和简化的内部接口，强化其在商业、工业和运营上的专注度，以提升决策效率 [6]