核心观点 - 2025年对Arcadis而言是充满挑战的一年，业绩表现好坏参半，公司正在进行业务重组和重新定位，为下一增长阶段做准备 [1][2][3] - 新任CEO明确了2026年及以后的战略重点：聚焦优势增长市场、简化运营、推动文化变革，并计划在2026年11月的资本市场日公布未来三年战略 [3] - 公司2025年净收入为38亿欧元，有机增长为-0.5%，全年运营EBITA利润率为11.1% [2][5][6] - 公司向股东返还了2.25亿欧元，并提议每股派发1.05欧元股息 [2][5][24] 2025年第四季度及全年财务表现 - 第四季度业绩：净收入为8.87亿欧元，有机增长为-2.9%，运营EBITA利润率为10.8% [5][7] - 全年业绩：净收入为37.6亿欧元，有机增长为-0.5%，运营EBITA利润率为11.1% [2][5][6] - 盈利与现金流：全年每股收益为2.33欧元，自由现金流达到创纪录的2.88亿欧元，第四季度自由现金流高达3.44亿欧元 [5][6][23] - 订单与积压：全年订单收入为39亿欧元，积压订单净收入为36.2亿欧元，有机增长2.7% [5][6][11] 业务板块表现 - Resilience (韧性业务，占净收入38%)：表现强劲，全年净收入142.3亿欧元，有机增长3.1%，运营EBITA利润率提升至14.4%，在美国、德国和荷兰市场表现良好，水优化、能源转型和气候适应是高增长领域 [17][18] - Places (场所业务，占净收入36%)：表现疲软，全年净收入133.7亿欧元，有机增长-5.5%，运营EBITA利润率降至7.9%，主要受房地产与投资业务压力影响 [9][19] - Mobility (移动出行业务，占净收入24%)：全年净收入90.6亿欧元，有机增长1.1%，运营EBITA利润率提升至12.0%，北美、荷兰和德国市场领先 [20] - Intelligence (智能业务，占净收入2%)：全年净收入9400万欧元，有机增长5.8%，但运营EBITA利润率降至4.8%，产品正整合至其他全球业务区 [22] 管理层行动与重组措施 - 业务重组：2025年第四季度加速重组，全年裁员1100人，产生7700万欧元非运营成本，其中5300万欧元与重组相关 [5][9][13] - 房地产与投资业务审查：对加拿大等地的项目组合进行审查，导致收入调整2200万欧元，并裁员400人，另有150人将于2026年第一季度离职 [8] - 绩效与问责：引入了个人绩效驱动的销售激励计划，并完成了基于价值的定价模型审查的第一阶段 [12] - 战略投资：关键客户计划收入占比提升至65%，全球卓越中心员工占比提升至15% [9] 2026年展望与目标 - 财务目标：预计2026年有机净收入增长持平，运营EBITA利润率目标为11.7%至12.0% [5][16] - 战略重点：公司将聚焦于水、能源与电力、科技与生命科学等结构性需求旺盛的市场，并继续推进数字化和人工智能解决方案 [14][15] - 市场展望：Resilience业务前景稳健，Places业务前景仍不确定，Mobility业务表现预计将好坏参半 [16] - 资本配置：公司计划将资本和人才导向高增长市场，深化与关键客户的关系，并推动成本和生产效率的改善 [15]